Eine Fehlbewertung führt zu einer Abweichung zwischen dem Marktpreis eines Wertpapiers und dem Grundwert dieses Wertpapiers. Das Gesetz eines Preises besagt, dass der Marktpreis eines Wertpapiers dem gegenwärtigen abgezinsten Wert aller vom Wertpapier generierten Zahlungsströme entspricht. Dies ist jedoch nicht immer der Fall, da die Vermögenspreise manchmal von ihren Grundwerten abweichen können. Die Abweichung kann auf eine Finanzkrise oder ein aktuelles Ereignis in der Wirtschaft zurückzuführen sein.
Während die Verschiebungen der Vermögenspreise zu Schiedsmöglichkeiten führen können, helfen sie den Ökonomen auch zu verstehen, was die Fehlbewertung des Vermögenswerts verursacht. Dies kann auf ein makroökonomisches Problem wie Finanz- oder Kapitalinstitute zurückzuführen sein. Hauptakteure auf den Kapitalmärkten In diesem Artikel geben wir einen allgemeinen Überblick über die Hauptakteure und ihre jeweiligen Rollen auf den Kapitalmärkten. Die Kapitalmärkte bestehen aus zwei Arten von Märkten: Primärmärkten und Sekundärmärkten. Dieser Leitfaden bietet einen Überblick über alle wichtigen Unternehmen und Karrieren auf den Kapitalmärkten. die die Vermögenswerte handeln, oder es kann an den spezifischen Merkmalen der einzelnen Vermögenswerte auf mikroökonomischer Ebene liegen.
Fehlbewertung auf dem Markt
- Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Vermögenswert falsch bewertet wird, steigt mit der Gesamtzahl der falsch bewerteten Vermögenswerte auf dem Markt. Zwischen der Abweichung der Vermögenspreise und ihren Grundwerten bestehen viele Gemeinsamkeiten. Bei Fehlbewertungen besteht ein systematisches Risiko. Systematisches Risiko Das systematische Risiko ist der Teil des Gesamtrisikos, der durch Faktoren verursacht wird, die außerhalb der Kontrolle eines bestimmten Unternehmens oder einer bestimmten Person liegen. Das systematische Risiko wird durch Faktoren verursacht, die außerhalb der Organisation liegen. Alle Anlagen oder Wertpapiere unterliegen einem systematischen Risiko und sind daher nicht diversifizierbar. für Anleger an Finanzmärkten. Neben den systematischen Risiken kann eine Fehlbewertung durch die Destabilisierung der Händlerfinanzierungskosten nachteilige Auswirkungen auf die Märkte haben.
- Die direkte Korrelation zwischen Fehlbewertungen und Händlerfinanzierungskosten zeigt, dass Anleger auf den Finanzmärkten mit Kapitalbeschränkungen konfrontiert sind. Die Einschränkungen sind der Hauptgrund für die Fehlbewertung von Aktien auf dem Markt.
- Obwohl das Ein-Preis-Prinzip besagt, dass die Vermögenspreise dem Barwert künftiger Zahlungsströme entsprechen sollten, zeigt eine Fehlbewertung, dass die Vermögenspreise häufig von Faktoren bestimmt werden, die nicht mit dem Geldfluss oder dem Abzinsungssatz der Wertpapiere zusammenhängen.
Gründe für die Divergenz der Vermögenspreise
Es gibt viele theoretische Modelle, um zu erklären, warum die Preise von Vermögenswerten von ihren Grundwerten abweichen. Dies kann auf finanzielle, Kapital- oder Liquiditätsprobleme zurückzuführen sein. Liquidität Auf den Finanzmärkten bezieht sich Liquidität darauf, wie schnell eine Investition verkauft werden kann, ohne den Preis negativ zu beeinflussen. Je liquider eine Anlage ist, desto schneller kann sie verkauft werden (und umgekehrt) und desto einfacher ist es, sie zum beizulegenden Zeitwert zu verkaufen. Wenn alles andere gleich ist, werden mehr liquide Mittel mit einer Prämie und illiquide Vermögenswerte mit einem Abschlag gehandelt. Einschränkungen. Sie werden wie folgt beschrieben:
1. Die Fähigkeit, Finanzmittel zu erhalten
Die Fähigkeit der Marktteilnehmer, Kapital zu beschaffen, ist ein Hauptgrund dafür, dass die Vermögenspreise von ihren Grundwerten abweichen können. Der Mangel an Finanzmitteln führt dazu, dass Vermögenswerte unabhängig von ihren Fundamentaldaten funktionieren und es dem Anleger nicht ermöglicht, die Fehlbewertung zu vermitteln.
2. Die Hauptstadt bewegt sich langsam
Die langsame Verlagerung des Investitionskapitals auf die Anzahl der Handelsmöglichkeiten ist ein Grund für Fehlbewertungen. Manchmal kann sich das Eintreffen von Kapital zur Erfüllung einer Investitionsmöglichkeit um einige Sekunden (Aktienmarkt) oder um einige Monate (Risikoversicherungsmarkt) verzögern.
In beiden Fällen entstehen auf dem Markt Nachfrage- und Angebotsschocks, da zu wenig Kapital zur Verfügung steht, um den Schock zu absorbieren. Die Schocks führen zu einer Fehlbewertung der Vermögenswerte in der Wirtschaft. Schließlich wird das Kapital in den Markt eintreten, um den Investitionsbedarf zu decken, und die Fehlbewertung von Vermögenswerten wird rückgängig gemacht.
3. Zwischenkapital
Viele Theorien legen nahe, dass ein direkter Zusammenhang zwischen den Vermögenspreisen und dem von Finanzintermediären bereitgestellten Kapital besteht. Finanzintermediär Ein Finanzintermediär bezeichnet ein Institut, das als Vermittler zwischen zwei Parteien fungiert, um eine Finanztransaktion zu erleichtern. Zu den Instituten, die üblicherweise als Finanzintermediäre bezeichnet werden, gehören Geschäftsbanken, Investmentbanken, Investmentfonds und Pensionsfonds. . In einem solchen Fall kann es zu einer Fehlbewertung von Vermögenswerten kommen, wenn die Kapitalbeschaffung durch den Verkauf von Aktien (Eigenkapital) eingeschränkt ist. Zum Beispiel kann ein Arbitrageur anderen Händlern Liquidität zur Verfügung stellen, die das Risiko reduzieren möchten. Wenn jedoch ihre Fähigkeit zur Bereitstellung von Versicherungen durch das Eigenkapital eingeschränkt wird, kann dies einen großen Einfluss auf die Vermögenspreise haben.
Während die Theorie der Finanzierung von Liquidität in Bezug auf Kapitalbeschränkungen ähnlich ist, besteht der Hauptunterschied in der Art und Weise, wie das Kapital aufgenommen wird. Die Finanzierungsliquidität bezieht sich auf Fremdkapitalbeschränkungen, während sich das Zwischenkapital auf Eigenkapitalbeschränkungen bezieht.
4. Die Auswirkungen der Liquidität
Illiquidität bezieht sich auf die Unfähigkeit, Aktien zu verkaufen, ohne einen größeren Verlust zu erleiden. Dies kann zu einer Fehlbewertung von Vermögenswerten führen. Investoren verursachen beim Handel mit Wertpapieren häufig hohe Transaktionskosten. Dies führt zu einer Differenz zwischen dem Cashflow des Wertpapiers und dem Geldbetrag, den der Anleger tatsächlich erhält. Die Ungleichheit kann sich auf die Marktpreise von Aktien auswirken.
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