Was ist Repo 105?

Repo 105 ist ein Gimmick der Buchhaltung Top-Buchhaltungsskandale In den letzten zwei Jahrzehnten gab es einige der schlimmsten Buchhaltungsskandale in der Geschichte. Durch diese Finanzkatastrophen gingen Milliarden von Dollar verloren. Dies wurde innerhalb von Lehman Brothers verwendet, um kurzfristige Kredite als Verkauf zu klassifizieren. Es handelt sich um eine Form eines Pensionsgeschäfts, mit dem Unternehmen die überschüssigen Mittel anderer Unternehmen für kurze Zeit im Austausch gegen Sicherheiten ausleihen können. Sachanlagen Sachanlagen sind Vermögenswerte mit physischer Form, die einen Wert halten. Beispiele hierfür sind Sachanlagen. Sachanlagen werden gesehen und gefühlt und können durch Feuer, Naturkatastrophen oder einen Unfall zerstört werden. Immaterielle Vermögenswerte hingegen haben keine physische Form und bestehen aus Dingen wie geistigem Eigentum. Der Kreditnehmer verspricht, das kurzfristige Darlehen zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen.und die Sicherheiten wechseln nicht den Besitzer. Die Sicherheiten, normalerweise eine Anleihe Public Securities Public Securities oder marktfähige Wertpapiere, sind Anlagen, die offen oder einfach an einem Markt gehandelt werden. Die Wertpapiere sind entweder eigenkapital- oder schuldenbasiert. wird angenommen, verkauft und dann zurückgekauft worden zu sein. Der Verkaufserlös wird zur Tilgung von Schulden verwendet, so dass das Unternehmen die Verbindlichkeiten zum Zwecke der Finanzberichterstattung vorübergehend reduzieren kann. Nach Veröffentlichung der Bilanz leiht sich das Unternehmen Bargeld aus und kauft das Vermögen sofort zurück.Der Verkaufserlös wird zur Tilgung von Schulden verwendet, so dass das Unternehmen die Verbindlichkeiten zum Zwecke der Finanzberichterstattung vorübergehend reduzieren kann. Nach Veröffentlichung der Bilanz leiht sich das Unternehmen Bargeld aus und kauft die Vermögenswerte sofort zurück.Der Verkaufserlös wird zur Tilgung von Schulden verwendet, so dass das Unternehmen die Verbindlichkeiten zum Zwecke der Finanzberichterstattung vorübergehend reduzieren kann. Nach Veröffentlichung der Bilanz leiht sich das Unternehmen Bargeld aus und kauft die Vermögenswerte sofort zurück.

Der Begriff Repo 105 wurde nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers, einer in den USA ansässigen Investmentbank, populär. Die Buchhalter von Lehman verwendeten das Gimmick der Buchhaltung, um Verbindlichkeiten in Höhe von 50 Mrd. USD zurückzuzahlen, mit dem Ziel, die Verbindlichkeiten in der Bilanz vor der Veröffentlichung des Jahresabschlusses des Unternehmens zu reduzieren. Drei Abschlüsse Die drei Abschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Kernaussagen sind kompliziert. Die Manipulation der Bilanz wurde weder den Aktionären des Unternehmens veröffentlicht noch in die Fußnoten des Finanzberichts aufgenommen. Die Bank nutzte die Technik, um den Eindruck zu erwecken, dass sie weniger auf Kredite angewiesen war als tatsächlich.

Repo 105

Wie Lehman Repo 105 benutzte

Als Lehman Brothers im Jahr 2001 den Repo 105 entwarf, konnte er von einem US-Anwalt keine echte Verkaufsmeinung erhalten, da eine solche Praxis in den USA nicht zulässig ist. Als Alternative holte die Bank die Meinung von Linklaters ein, einer in London ansässigen Anwaltskanzlei. Die Kanzlei gab ihren rechtlichen Auftrag auf der Grundlage des englischen Rechts im Gegensatz zum amerikanischen Recht. Linklaters erklärte: "Wenn zwei Parteien Vermögenswerte gegen Bargeld eintauschen und die Partei, die Vermögenswerte erhält, beschließt, gleichwertige Vermögenswerte anstelle der ursprünglich gelieferten Vermögenswerte zurückzugeben, handelt es sich bei der Transaktion um einen Verkauf." Unter Berufung auf diese Stellungnahme führte Lehman alle seine Repo 105- und Repo 108-Transaktionen im Vereinigten Königreich über Lehman Brothers International (Europa) durch.

Gerichtsbericht

Nach einem Bericht des vom Gericht bestellten Prüfers Anton R. Valukas verwendete Lehman Repo 105 dreimal in seinem Jahresabschluss. Der Prüfer gab bekannt, dass Lehman Repo 105 und Repo 108 verwendet hat, um Wertpapierbestände für einen Zeitraum von sieben bis zehn Tagen vorübergehend aus seinem Jahresabschluss zu entfernen. Die Manipulation zeigte ihren Anlegern, dem Verwaltungsrat und den Ratingagenturen ein irreführendes Bild der Finanzlage der Bank. Die von Lehman verwendeten Repo 105-Transaktionen ähnelten fast den normalen Repo-Transaktionen, mit denen Banken kurzfristige Kredite ausleihen - mit der Ausnahme, dass Lehman die Transaktion eher als Verkauf als als Finanzierungstransaktion meldete. Durch die Erfassung von Repo 105 als Verkauf und nicht als Finanzierungstransaktion konnte die Bank die Transaktion aus der Bilanz streichen.

Lehman erhöhte den Einsatz von Repo 105 vor Ablauf eines Abrechnungszeitraums um das Zwei- bis Dreifache, um finanzielle Schwierigkeiten zu verbergen. Es würde das Eigentum an hochwertigen Wertpapieren entweder zu 105% oder zu 108% des erhaltenen Betrags übertragen (daher die Namen Repo 105 und Repo 108). Lehman würde dann den Erlös aus dem Verkauf von Wertpapieren verwenden, um seine Verbindlichkeiten zu reduzieren und seine Verschuldungsquoten zu verbessern. Unmittelbar nach Beginn eines neuen Quartals würde die Bank Mittel zur Rückzahlung der vorherigen Bargeldaufnahme zuzüglich Zinsen leihen, die Wertpapiere zurückkaufen und diese Vermögenswerte in ihre Bilanz zurückführen. Zum Beispiel verwendete Lehman im letzten Quartal 2007 38 Milliarden US-Dollar, und der gemeldete Netto-Leverage betrug 16,1, während der tatsächliche Leverage ohne Repo 105 17,8 betrug. In ähnlicher Weise verwendete die Bank im ersten Quartal 2008 49 USD.1 Milliarde und meldete den Nettoverschuldungsgrad als 15,4, während die tatsächliche Verschuldungsquote des Unternehmens 17,3 betrug.

Lehmans Verteidigung von Repo 105

Die ehemaligen Direktoren von Lehman Brothers verteidigten ihre Verwendung von Repo 105 mit dem Argument, dass andere Finanzinstitute irgendeine Form der Schaufensterdekoration praktizierten, um ihre Finanzberichte anzupassen. Sie behaupteten, dass die aus ihrer Bilanz ausgeschlossenen 50 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu dem während der globalen Finanzkrise verlorenen Geldbetrag zu unbedeutend seien. Die Bank setzte Repo ein, um ihre Netto-Leverage-Ratio zu senken und Rating-Agenturen irrezuführen, damit die Agenturen dem Unternehmen kein schlechtes Rating geben, das ein negatives Image für ihre Stakeholder darstellt. Zwischen März und September 2008 stuften die drei großen Ratingagenturen abwechselnd die Kreditaussichten und das Rating von Lehman herab.

Ergebnisse des Prüfungsberichts

Antony Valukas, Vorsitzender der Anwaltskanzlei Jenner and Block, wurde von einem New Yorker Insolvenzgericht ernannt, um die Ursachen der Lehman-Insolvenz zu untersuchen. Der Prüfer stellte fest, dass es genügend Beweise gab, um die Führungskräfte von Lehman für grobes Fehlverhalten verantwortlich zu machen. Die leitenden Angestellten setzten Lehman einer potenziellen Haftung aus, indem sie absichtlich bestimmte Transaktionen ausschlossen, die für die Geschäftstätigkeit der Bank wesentlich waren. Der Prüfer machte geltend, das Management habe die Hypothekenkrise nicht vorausgesehen. Stattdessen ignorierte die Bank die finanzielle Notlage und erwartete hohe Einnahmen, wenn sich die Märkte erholten.

Finanzielle Not mit Repo 105 verbergen

Die Führungskräfte der Bank wagten sich an übermäßige Risikobereitschaft und hohe Hebelwirkung. Zum Zeitpunkt der Insolvenz verfügte Lehman über ein Vermögen von 700 Mrd. USD und ein Eigenkapital von nur 25 Mrd. USD. Die Bank hielt Vermögenswerte mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr, während ihre Verbindlichkeiten größtenteils kurzfristig waren und eine Laufzeit von weniger als einem Jahr hatten. Dieses Ungleichgewicht zwang Lehman, Milliarden von Dollar über den Repo-Markt zu leihen, um seine kurzfristigen Schuldenverpflichtungen zu begleichen. Übermäßige kurzfristige Kredite ließen die Kreditgeber das Vertrauen in die Fähigkeit der Bank verlieren, Kredite zurückzuzahlen. Die Bank wandte sich der Manipulation von Finanzberichten zu, um ihre finanzielle Not vor den Ratingagenturen und Investoren zu verbergen. Nach Ansicht des Prüfers gab es genügend Beweise, um rechtliche Schritte und die Wiederherstellung von Verlusten durch die Führungskräfte der Bank zu unterstützen.

Nachlässigkeit der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

In dem Bericht des Prüfers wurde auch festgestellt, dass die Wirtschaftsprüfer der Bank, Ernst & Young, beruflich fahrlässig waren, weil sie die Richtigkeit des veröffentlichten Jahresabschlusses nicht in Frage gestellt hatten. Darüber hinaus versäumte es das Unternehmen, die Vorwürfe des damaligen Senior Vice President von Lehman, Matthew Lee, bezüglich der missbräuchlichen Verwendung von Repo 105 zu untersuchen. Das Wall Street Journal wies auch auf einen möglichen Interessenkonflikt hin, als Ernst & Young eine erhöhte Gebühr von erhielt Lehman von 2001 bis 2008.

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