Das Vorauszahlungsrisiko bezieht sich auf das Risiko, dass der für ein Darlehen ausstehende Kapitalbetrag (oder ein Teil des Kapitalbetrags) vorzeitig zurückgezahlt wird. Mit anderen Worten, das Vorauszahlungsrisiko ist das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung eines Kredits durch einen Kreditnehmer.
Grundlegendes zum Vorauszahlungsrisiko
Das Risiko einer Vorauszahlung klingt möglicherweise kontraintuitiv, da die Rückzahlung eines Kredits in kürzerer Zeit als Risiko angesehen wird. Für einen Kreditgeber kann es jedoch vorzuziehen sein, ein Darlehen für einen längeren Zeitraum ausstehend zu haben. Um das Vorauszahlungsrisiko zu verstehen, stellen wir ein Beispiel vor.
Betrachten Sie ein Darlehen mit einem Nennwert von 1.000 USD. Das Darlehen hat einen Zinssatz von 10% auf den Nennwert des Darlehens. Der Kreditnehmer hat jährliche Zinszahlungen zu leisten. Zinsaufwand Der Zinsaufwand entsteht aus einem Unternehmen, das durch Fremd- oder Kapitalpachtverträge finanziert. Zinsen werden in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen, können aber auch über den Schuldenplan berechnet werden. Der Zeitplan sollte alle wichtigen Schulden eines Unternehmens in seiner Bilanz umreißen und die Zinsen durch Multiplikation über einen Zeitraum von drei Jahren berechnen. Als solches würde der Kreditgeber über die Laufzeit des Kredits 1.300 USD erhalten. Der Zahlungsplan des Darlehens ist unten dargestellt:
Nehmen wir als nächstes an, dass der Kreditnehmer die Möglichkeit hat, den Nennwert vor Ablauf von drei Jahren zurückzuzahlen. In diesem Szenario kann der Kreditnehmer theoretisch den Nennwert von 1.000 USD am Ende des ersten Jahres zurückzahlen und muss in den Jahren 2 und 3 keine Zinsen zahlen (da der Nennwert am Ende des ersten Jahres zurückgezahlt wird). Auf diese Weise würde der Kreditgeber nur einen Gewinn von 100 USD für das Darlehen erhalten. Der Zahlungsplan in diesem Szenario ist unten dargestellt:
Als solches ist das Vorauszahlungsrisiko das Risiko, dass der Kreditnehmer den ausstehenden Kapitalbetrag (oder einen Teil des ausstehenden Kapitalbetrags) vorzeitig zurückzahlt und der Kreditgeber wiederum weniger Zinszahlungen erhält.
Vorauszahlungsrisiko bei hypothekenbesicherten Wertpapieren
Mortgage-Backed Securities (MBS) Mortgage-Backed Security (MBS) Ein Mortgage-Backed Security (MBS) ist eine Schuldverschreibung, die durch eine Hypothek oder eine Sammlung von Hypotheken besichert ist. Ein MBS ist ein Asset-Backed-Wertpapier, das am Sekundärmarkt gehandelt wird und es Anlegern ermöglicht, vom Hypothekengeschäft zu profitieren, das üblicherweise einem Vorauszahlungsrisiko ausgesetzt ist. Ein hypothekenbesichertes Wertpapier besteht aus einem Bündel von Wohnungsbaudarlehen, die Anleger erwerben können. Anleger in hypothekenbesicherte Wertpapiere erhalten Zinszahlungen aus den zugrunde liegenden Wohnungsbaudarlehen. Wenn die Hausbesitzer ihre Kredite früher als erwartet zurückzahlen, besteht für Anleger in hypothekenbesicherte Wertpapiere das Risiko, dass künftig geringere Zinszahlungen aus den zugrunde liegenden Wohnungsbaudarlehen generiert werden.
Um das Vorauszahlungsrisiko für Anleger in hypothekenbesicherte Wertpapiere zu verringern, werden Hausbesitzer, die ihre Wohnungsbaudarlehen früher als erwartet zurückzahlen, üblicherweise mit Vorauszahlungsstrafen belegt.
Zinssätze und Vorauszahlungsrisiko
Obwohl es zahlreiche Faktoren gibt, die dazu führen können, dass ein Kreditnehmer sein Darlehen früher als erwartet zurückzahlt, sind Änderungen der Zinssätze tendenziell der treibende Faktor. Zinssatz Ein Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Form von Schulden berechnet , allgemein ausgedrückt als Prozentsatz des Kapitals. .
Stellen Sie sich zum Beispiel einen Hausbesitzer vor, der ein variabel verzinsliches Wohnungsbaudarlehen aufnimmt (dh der Zinssatz für das Wohnungsbaudarlehen steigt mit steigendem Marktzins und umgekehrt).
- Wenn die Zinssätze sinken, hat der Hausbesitzer einen Anreiz, das variabel verzinsliche Wohnungsbaudarlehen in ein festverzinsliches Wohnungsbaudarlehen zu refinanzieren. In diesem Szenario erhöht das Potenzial zur Refinanzierung des Wohnungsbaudarlehens das Vorauszahlungsrisiko für den ursprünglichen Kreditgeber.
- Wenn die Zinssätze steigen, hat der Hausbesitzer einen Anreiz, das Wohnungsbaudarlehen schneller zurückzuzahlen, um höhere zukünftige Zinszahlungen zu vermeiden. In diesem Szenario werden durch frühere Kapitalzahlungen künftige Zinszahlungen reduziert und das Vorauszahlungsrisiko für den Kreditgeber erhöht.
Daher spielen Zinsänderungen eine Schlüsselrolle bei der Erhöhung des Vorauszahlungsrisikos für Kreditgeber.
Praktisches Beispiel
Ein Hausbesitzer nimmt eine Hypothek auf Hypothek Eine Hypothek ist ein Darlehen, das von einem Hypothekengeber oder einer Bank bereitgestellt wird und es einer Person ermöglicht, ein Haus zu kaufen. Während es möglich ist, Kredite aufzunehmen, um die gesamten Kosten eines Hauses zu decken, ist es üblicher, einen Kredit für etwa 80% des Wertes des Hauses zu sichern. zu einem Zinssatz von 15%. Zum Zeitpunkt der Aufnahme einer Hypothek betrug der Marktzins 15%. Zwei Jahre später beträgt der Marktzins 10%. Erläutern Sie gegebenenfalls das Vorauszahlungsrisiko des Kreditgebers.
Lösung: Der Kreditgeber ist aufgrund der Änderung der Marktzinssätze von 15% auf 10% einem Vorauszahlungsrisiko für die Hypothek ausgesetzt. Der Hausbesitzer hat einen Anreiz, unter der Annahme, dass keine Vorauszahlungsstrafen oder Refinanzierungsgebühren anfallen, die Hypothek von einem Zinssatz von 15% auf einen Zinssatz zu refinanzieren, der näher am aktuellen Marktzinssatz von 10% liegt. Dabei verzichtet der Kreditgeber auf die Zinszahlungen (zum höheren Zinssatz), die der Hausbesitzer während der Laufzeit der Hypothek geleistet hätte.
Zusätzliche Ressourcen
Finance bietet die FMVA® ™ FMVA®-Zertifizierung (Financial Modeling & Valuation Analyst) an. Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten, um ihre Karriere auf die nächste Stufe zu heben. Um weiter zu lernen und Ihre Wissensbasis weiterzuentwickeln, lesen Sie bitte die folgenden zusätzlichen relevanten Finanzressourcen:
- Effektiver Jahreszinssatz Effektiver Jahreszinssatz Der Effektive Jahreszinssatz (EAR) ist der Zinssatz, der für die Aufzinsung über einen bestimmten Zeitraum angepasst wird. Einfach gesagt, die effektive
- Fannie Mae Fannie Mae Die Federal National Mortgage Association, in der Regel als Fannie Mae bekannt, ist eine von der US-Regierung geförderte Einrichtung, die gegründet wurde, um den Sekundärhypothekenmarkt durch die Bereitstellung von Hypotheken für Kreditnehmer mit niedrigem und mittlerem Einkommen zu erweitern. Es werden keine Hypotheken an Kreditnehmer vergeben, sondern Hypotheken gekauft und garantiert
- Loan Covenant Loan Covenant Ein Loan Covenant ist eine Vereinbarung, in der die Bedingungen der Kreditpolicen zwischen einem Kreditnehmer und einem Kreditgeber festgelegt sind. Die Vereinbarung gibt den Kreditgebern Spielraum bei der Rückzahlung von Krediten und schützt gleichzeitig ihre Kreditposition. In ähnlicher Weise erhalten die Kreditnehmer aufgrund der Transparenz der Vorschriften klare Erwartungen an
- Reneging Reneging Reneging bezieht sich auf eine Situation, in der eine Partei ein Versprechen einhält oder eine zuvor akzeptierte Vereinbarung oder einen Vertrag bricht. Jeden Tag,
