Eine Analyse der Liquidität eines Unternehmens ist wichtig, da sie uns einen Einblick in seine Fähigkeit gibt, eine M & A-Transaktion durchzuführen. Überlegungen und Implikationen für M & A Bei der Durchführung von M & A muss ein Unternehmen alle Faktoren und Komplexitäten berücksichtigen und überprüfen, die bei Fusionen und Übernahmen auftreten. Dieser Leitfaden beschreibt wichtige. Wir müssen Trends in der Liquiditätsposition eines Unternehmens identifizieren, welche Bedürfnisse sie im Laufe der Zeit haben und welche Auswirkungen dies auf die Liquidität des Unternehmens hat, wenn eine Transaktion durchgeführt werden soll. Bei der Durchführung einer Liquiditätsanalyse sind vor allem das Kapitalflussprofil des Unternehmens zu berücksichtigen. Kapitalflussrechnung Eine Kapitalflussrechnung (offiziell als Kapitalflussrechnung bezeichnet) enthält Informationen darüber, wie viel Geld ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum generiert und verwendet hat . Es enthält 3 Abschnitte: Cash from Operations,Cash from Investing und Cash from Finance. , Investitionen, Schulden Vorrangige und nachrangige Schulden Um die vorrangigen und nachrangigen Schulden zu verstehen, müssen wir zunächst den Kapitalstapel überprüfen. Der Kapitalstapel hat für verschiedene Finanzierungsquellen Priorität. Vorrangige und nachrangige Verbindlichkeiten beziehen sich auf ihren Rang im Kapitalstapel eines Unternehmens. Im Falle einer Liquidation werden vorrangige Schulden zuerst ausgezahlt und der zukünftige Finanzierungsbedarf.und zukünftige Finanzierungsanforderungen.und zukünftige Finanzierungsanforderungen.
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Cashflow-Profil
Die Fähigkeit des Unternehmens, Cash from Operations zu generieren, steht im Mittelpunkt der Liquiditätsanalyse. Als Investmentbanker müssen Sie alle wesentlichen Trends oder Verschiebungen der variablen und festen Kosten des Unternehmens berücksichtigen. Fixe und variable Kosten Die Kosten können je nach Art auf verschiedene Arten klassifiziert werden. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach Fixkosten und variablen Kosten. Die Fixkosten ändern sich nicht mit der Zunahme / Abnahme des Produktionsvolumens, während die variablen Kosten ausschließlich abhängig sind. Wie ist die Leistung der Margen des Unternehmens im Zeitverlauf? Welche Bestandskosten verwenden sie (LIFO, FIFO, gewichtete Durchschnittskosten)? Welche Abschreibungsmethoden verwenden sie (gerade Linie, rückläufiger Saldo)? Wie unterscheidet sich ihre Finanzbuchhaltung von ihrer Steuerbuchhaltung?und seine Auswirkungen auf die Steuerstundung? Gibt es wesentliche Gewinne und Beeinträchtigungen, die berücksichtigt werden sollten?
All diese Fragen tragen zur allgemeinen Nachhaltigkeit der Geschäftstätigkeit des Unternehmens und seiner Gesamtkapazität zur Durchführung einer Transaktion bei. Wie viel der Transaktion kann intern finanziert werden? Wie viel zusätzliches Kapital muss aufgebracht werden? Welche Art von Kapital kann beschafft werden und was ist die strategische Begründung für die Beschaffung einer Kapitalform gegenüber einer anderen?
Investitionen
Der CapEx-Zeitplan des Unternehmens ist sehr wichtig, wenn eine Transaktionsgelegenheit ausgewählt wird, da dies die wichtigsten Opportunitätskosten sind, die bei einer Transaktionsgelegenheit zu berücksichtigen sind. Zum Beispiel kann ein Unternehmen in sein eigenes Kapital investieren, das den Nutzen einer Transaktion nachahmt. Darüber hinaus kann der einem Unternehmen zur Verfügung stehende Kapitalbetrag bereits an bestimmte Kapitalanforderungen gebunden sein. Es ist Aufgabe eines Investmentbankers, den Bedarf zu berechnen und eine strategische Empfehlung für diese bestehenden Verpflichtungen zu formulieren.
Wenn wir die Investitionen eines Unternehmens betrachten, ist es wichtig, zwischen Wachstums- und Wartungskosten zu unterscheiden. Während es für ein Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist, kontinuierlich in Wartungs-CapEx zu investieren, um etwaige Abschreibungen zu ersetzen, kann der Wachstumsbetrag von CapEx der Betrag sein, auf den ein Unternehmen möglicherweise verzichtet, um eine Transaktion durchzuführen. Wenn M & A ein regulärer Geschäftsverlauf ist (z. B. AutoCanada, Premium Brands), berücksichtigt das Wachstum von CapEx möglicherweise bereits laufend Transaktionen.
Schuld
Die Hebelwirkung des Unternehmens ist wahrscheinlich das wichtigste Element, das bei der Abwicklung einer Transaktion berücksichtigt werden muss. Wenn wir über Akkretion / Verwässerung nachdenken, können wir aufgrund der Due Diligence eine angemessene Auswahl an Aktien im Vergleich zu einer Aufschlüsselung nach Bargeld auswählen, um die Höhe der Hebelwirkung zu bestimmen, mit der ein Unternehmen und seine Gläubiger möglicherweise vertraut sind. Darüber hinaus kann die Aufnahme von zu viel Schulden zur Finanzierung einer Transaktion dazu führen, dass dem Unternehmen Zinsen entstehen, die über das hinausgehen, was es zurückzahlen kann. Wenn ein Unternehmen in naher Zukunft mit größeren Schuldenlaufzeiten konfrontiert ist, kann es sich dafür entscheiden, sein trockenes Pulver im Vorgriff auf die fälligen Schulden zu konservieren.
Ein Unternehmen kann Posten enthalten, die sich wie Schulden verhalten, und wir müssen alle operativen oder finanziellen Leasingverhältnisse des Unternehmens sowie alle Pensionsverpflichtungen berücksichtigen, zu deren Auszahlung das Unternehmen verpflichtet ist. Darüber hinaus müssen wir uns überlegen, wie viel Spielraum das Unternehmen für kurzfristige Kreditfazilitäten hat und welche Prioritäten die Kapitalallokation des Unternehmens hat, bevor wir eine Transaktion tätigen.
Wenn das Zielunternehmen auch gehebelt wird, müssen wir berücksichtigen, dass der Unternehmenswert des Ziels den Wert seiner Schulden enthält. Daher ist es wichtig, die Änderung der Verschuldungsquoten eines Unternehmens pro forma der Transaktion zu berücksichtigen.
Zusätzliche Ressourcen
Vielen Dank, dass Sie die kostenlose Pitchbook-Vorlage für das Investment Banking von Finance heruntergeladen haben. Um weiter zu lernen und Ihre Karriere voranzutreiben, sind die folgenden Ressourcen hilfreich:
- Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) WACC WACC ist die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens und repräsentiert die gemischten Kapitalkosten einschließlich Eigenkapital und Schulden. Die WACC-Formel lautet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Dieses Handbuch bietet einen Überblick darüber, was es ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und bietet einen herunterladbaren WACC-Rechner
- Lineare Abschreibung Gerade Abschreibung Die lineare Abschreibung ist die am häufigsten verwendete und einfachste Methode zur Zuordnung der Abschreibung eines Vermögenswerts. Bei der linearen Methode entspricht der jährliche Abschreibungsaufwand den Kosten des Vermögenswerts abzüglich des Restwerts, geteilt durch die Nutzungsdauer (Anzahl der Jahre). Dieser Leitfaden enthält Beispiele, Formeln und Erklärungen
- Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität bezieht sich auf den Gesamtbetrag der Schulden, die ein Unternehmen gemäß den Bedingungen der Schuldenvereinbarung aufnehmen und zurückzahlen kann.
- Due Diligence Due Diligence Due Diligence ist ein Prozess zur Überprüfung, Untersuchung oder Prüfung eines potenziellen Geschäfts oder einer Investitionsmöglichkeit, um alle relevanten Fakten und Finanzinformationen zu bestätigen und alles andere zu überprüfen, das während eines M & A-Geschäfts oder eines Anlageprozesses angesprochen wurde. Die Due Diligence wird abgeschlossen, bevor ein Geschäft abgeschlossen wird.
