Mezzanine-Finanzierung ist eine Finanzierungsschicht, die die Lücke zwischen vorrangigen Schulden und Eigenkapital in einem Unternehmen schließt. Es kann entweder als Vorzugsaktie strukturiert werden. Vorzugsaktien Vorzugsaktien (Vorzugsaktien, Vorzugsaktien) sind die Klasse des Aktienbesitzes einer Gesellschaft, die einen Vorranganspruch auf das Vermögen des Unternehmens gegenüber Stammaktien hat. Die Aktien sind älter als Stammaktien, aber im Verhältnis zu Schulden wie Anleihen jünger. oder als unbesicherte Schuld und bietet Anlegern die Möglichkeit, in Aktien umzuwandeln. Mezzanine-Finanzierungen werden normalerweise für Wachstumsaussichten wie Akquisitionen und den Ausbau des Geschäfts verwendet.
Eine Lücke zwischen vorrangiger Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung besteht aus folgenden häufigen Gründen:
- Vorräte, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (AR) stellen die Kreditverkäufe eines Unternehmens dar, die von seinen Kunden noch nicht vollständig bezahlt wurden, ein kurzfristiger Vermögenswert in der Bilanz. Unternehmen gestatten ihren Kunden, zu einem angemessenen, längeren Zeitraum zu zahlen, sofern die Bedingungen vereinbart sind. und Anlagevermögen Anlagevermögen Das Anlagevermögen bezieht sich auf langfristige Sachanlagen, die im Geschäftsbetrieb eingesetzt werden. Diese Art von Vermögenswerten bietet einen langfristigen finanziellen Gewinn, hat eine Nutzungsdauer von mehr als einem Jahr und wird in der Bilanz als Sachanlagen (PP & E) klassifiziert. werden aus Angst vor Nichtanerkennung ihres Wertes zu höheren Sätzen abgezinst.
- In den Bilanzen ist ein erhebliches Volumen an immateriellen Vermögenswerten ausgewiesen.
- Um dem Anstieg der Zahlungsausfälle und dem regulatorischen Druck entgegenzuwirken, begrenzen die Banken die Gesamtverschuldung, die ein Unternehmen erwerben kann.
Mezzanine-Finanzierungsrendite
Die Grundform der Mezzanine-Finanzierung sind unbesicherte Schuldtitel und Vorzugsaktien. Da die Mezzanine-Finanzierung unbesichert ist, birgt sie höhere Risiken, und Anleger verlangen eine höhere Rendite als besicherte Kreditgeber. In der Regel zahlt es einem Anleger 12 bis 20%, was höher ist als die Rendite auf normale Schulden.
Mezzanine-Investoren können Renditen aus folgenden verfügbaren Quellen erzielen:
1. Barzinsen
Basierend auf dem Teil des ausstehenden Mezzanine-Finanzierungssaldos erhalten Anleger regelmäßig Bargeld. Der Zinssatz kann entweder festgelegt werden oder während der Leihfrist schwanken.
2. Zahlung von Sachleistungen (PIK)
Es ist auch eine regelmäßige Zahlungsmethode. Der Zinsbetrag wird jedoch nicht in bar ausgezahlt. Stattdessen wird es in der Hauptsumme des Wertpapiers addiert und der Gesamtbetrag am Ende der Leihfrist ausgezahlt. Beispielsweise beläuft sich eine Anleihe in Höhe von 50 Mio. USD mit einem PIK-Zinssatz von 10% am Ende des Berichtszeitraums auf 55 Mio. USD, und es erfolgt keine Barzinszahlung.
3. Eigentum
Ähnlich wie bei einer Wandelanleihe beinhaltet die Mezzanine-Finanzierung häufig eine Beteiligung in Form eines Wandlungsmerkmals oder eines Optionsscheins. In der Regel folgen die PIK-Zinsen oder die Barzinsen dem Eigentumsanteil der Wertpapiere.
4. Teilnahmezahlung
Anstelle von Eigenkapital können Anleger eine Eigenkapitalrendite in Form eines Prozentsatzes der Unternehmensleistung erzielen, gemessen am Nettoumsatz oder EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Dies ist der Gewinn eines Unternehmens vor einem dieser Nettogewinne Abzüge werden gemacht. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele oder Gewinn.
5. Bearbeitungsgebühr
Mezzanine-Investoren müssen bei Abschluss der Transaktion eine Bearbeitungsgebühr entrichten.
Vorteile der Mezzanine-Finanzierung
An die Emittentin
1. Erhöhung des Gesamtkapitals
Mezzanine-Finanzierungen können einem Unternehmen helfen, mehr Kapital zu sichern und die Unterkapitalisierung des Geschäfts zu umgehen. Die Zinszahlung für die Mezzanine-Finanzierung ist ebenfalls steuerlich absetzbar.
Nehmen wir an, Sie möchten ein eigenes Unternehmen gründen und benötigen 15 Millionen US-Dollar. Sie planen, 5 Millionen US-Dollar durch Eigenkapital aufzubringen, und haben sich an eine Bank gewandt, um einen Kredit von 10 Millionen US-Dollar zu erhalten. Eine Bank hält dies jedoch in der Regel für unangemessen und verleiht nur 75% des erforderlichen Kredits. Sie haben die Möglichkeit, 7,5 Millionen US-Dollar durch Eigenkapital aufzubringen.
Angenommen, ein Mezzanine-Investor schlägt vor, Ihnen 5 Millionen Dollar zu leihen. Da die Bank Mezzanine als Eigenkapital betrachtet und einen vertrauenswürdigen Partner für die Mezzanine-Komponente sieht, wird die Bank Ihnen letztendlich den ursprünglich angeforderten Betrag von 10 Mio. USD verleihen. Daher beträgt das mit und ohne Zwischengeschoss eingeworbene Gesamtkapital:
Daher reduziert die Mezzanine-Schicht den Eigenkapitalbedarf und trägt dazu bei, mehr Gesamtkapital zu sichern.
2. Reduzierung der Kapitalkosten und Erhöhung der Eigenkapitalrendite
Eigenkapital ist die teuerste Kapitalquelle und verwässert die derzeitigen Aktionäre. Mezzanine-Schulden können daher eine attraktive Alternative für den Zugang zu dringend benötigtem Kapital sein. Unternehmen verwenden eine geeignete Kombination aus vorrangigen Schulden, Mezzanine-Schulden und Eigenkapital, um die tatsächlichen Kapitalkosten zu senken und die Rendite von Vermögenswerten zu steigern.
An den Investor
1. Attraktive und sichere Investition
Der Mezzanine-Investor genießt die Vorteile einer Aktieninvestition in Form hoher Renditen und eines vielfältigen Portfolios. Sollte das Kreditunternehmen erfolgreich sein, kann der Mezzanine-Investor die Aktienoption ausüben und die Vorteile erhalten.
Darüber hinaus erhält der Mezzanine-Investor auch im schlimmsten Fall zumindest die Zinszahlung. Die Zinsen für Mezzanine-Finanzierungen übertreffen die für traditionelle Finanzierungen erhaltenen.
2. Optionsoption
Mezzanine-Finanzierungen umfassen häufig Optionsscheine oder wandelbare Aktienoptionen, die ein Mezzanine-Investor ausüben kann, um eine Beteiligung an dem Unternehmen zu erwerben. Die Rechte können zu einem bestimmten Zeitpunkt oder zum Eintreten eines bestimmten Ereignisses ausgeübt werden, wie in der Vereinbarung festgelegt.
Mezzanine-Finanzierungsbeschränkungen
Für die Emittentin
1. Ausfallwahrscheinlichkeit
Mezzanine-Finanzierungen sind zwar leicht verfügbar, erfordern jedoch hohe Zinssätze. Falls das Projekt nicht startet, muss der Gläubiger das äußerst kostspielige Darlehen zurückzahlen.
2. Möglicher Verlust von Kontrolle und Freiheit
Wenn Gläubiger Mezzanine-Schulden aufnehmen, opfern sie Freiheit und Kontrolle, da eine Umwandlung in Eigenkapital immer möglich ist. Darüber hinaus führt die Aktienoption bei Ausübung zu einer Verwässerung des EPS, was eine negative Reaktion der Aktionäre auslöst.
Für den Investor
1. Hohes Risiko
Mezzanine-Finanzierungen werden ohne Sicherheiten bereitgestellt, und die Investition erfolgt hauptsächlich in hochrentierliche, aber riskante Projekte. Anleger sind somit dem Risiko ausgesetzt, die Investition zu verlieren, falls das Unternehmen bankrott geht.
2. Langer Zeitraum für die Kapitalrendite
Unternehmen suchen normalerweise Mezzanine-Finanzierungen für den Wachstums- oder Expansionsprozess. Solche Unternehmungen benötigen einige Zeit, bevor sie Renditen erzielen können. Die Mezzanine-Finanzierung ist nicht für Anleger gedacht, die schnell Geld verdienen möchten. Aus diesem Grund legen Mezzanine-Finanzierungsvereinbarungen den Zinsbeginn nach einer bestimmten Frist fest, nicht sofort.
Die zentralen Thesen
- Mezzanine-Finanzierungen erzielen höhere Renditen als herkömmliche Schulden, und Anleger können Renditen durch Barzinsen, PIK-Zinsen, Eigentumsverhältnisse und Auszahlungen als Prozentsatz der Unternehmensleistung erzielen.
- Es hilft einem Unternehmen, mehr Kapital zu sichern, die Kapitalkosten zu senken, die Rendite zu erhöhen und Steuern auf Zinszahlungen zu sparen.
- Die Mezzanine-Finanzierung umfasst eine wandelbare Option oder einen Optionsschein, mit dem Anleger das Recht erhalten, sich an dem Geschäft zu beteiligen. Dies führt jedoch dazu, dass die Eigentümer die Kontrolle verlieren.
Zusätzliche Ressourcen
Finance bietet die CBCA-Zertifizierung (Certified Banking & Credit Analyst) an. Die CBCA-Akkreditierung (Certified Banking & Credit Analyst) ist ein globaler Standard für Kreditanalysten, der Finanzen, Rechnungswesen, Kreditanalyse, Cashflow-Analyse, Covenant-Modellierung und Darlehen umfasst Rückzahlungen und mehr. Zertifizierungsprogramm für diejenigen, die ihre Karriere auf die nächste Stufe bringen möchten. Um weiter zu lernen und Ihre Karriere voranzutreiben, sind die folgenden Ressourcen hilfreich:
- Kapitalkosten Kapitalkosten Die Kapitalkosten sind die Mindestrendite, die ein Unternehmen erzielen muss, bevor es Wert schafft. Bevor ein Unternehmen einen Gewinn erzielen kann, muss es mindestens ein ausreichendes Einkommen erwirtschaften, um die Kosten für die Finanzierung seines Betriebs zu decken.
- Pro-Rata-Beteiligungsrechte Pro-Rata-Beteiligungsrechte Pro-Rata-Beteiligungsrechte oder anteilige Anlagerechte garantieren bestehenden Anlegern das Recht, an zukünftigen Spendenaktionen teilzunehmen. Profi-
- Rendite Rendite Die Rendite (ROR) ist der Gewinn oder Verlust einer Investition über einen Zeitraum, der mit den anfänglichen Kosten der Investition in Prozent ausgedrückt wird. Dieser Leitfaden enthält die gängigsten Formeln
- Serie A Finanzierung Serie A Finanzierung Serie A Finanzierung (auch als Serie A Runde oder Serie A Finanzierung bezeichnet) ist eine der Phasen im Kapitalbeschaffungsprozess eines Startups. Im Wesentlichen ist die Serie-A-Runde die zweite Stufe der Startfinanzierung und die erste Stufe der Risikokapitalfinanzierung.
