Eine Änderung des fairen Preises ist eine Bestimmung, die in der Satzung eines börsennotierten Unternehmens enthalten ist. Die Satzung des Unternehmens enthält die Regeln für die Führung eines Unternehmens und ist einer der ersten Punkte, die vom Verwaltungsrat zum Zeitpunkt der Gründung eines Unternehmens festgelegt werden. Solche Statuten werden in der Regel nach Vorlage der Satzung erstellt, wonach potenzielle Erwerber des Unternehmens einen „fairen Preis“ zahlen müssen, um von den Aktionären des Unternehmens gehaltene Aktien zu erwerben. Die Formel zur Berechnung des fairen Marktpreises, den Bieter zahlen sollten, ist in der Satzung des Unternehmens festgelegt und basiert häufig auf den historischen Aktienkursen des Unternehmens.
Ziel der Fair-Price-Bestimmung ist es, feindliche Übernahmen zu verhindern, indem die Akquisition teurer wird. Die Bestimmung schützt auch Minderheitsaktionäre Minderheitsanteile Minderheitsanteile beziehen sich auf eine Beteiligung an einem Unternehmen, die weniger als 50% der gesamten Aktien in Bezug auf das Stimmrecht ausmacht. Im Wesentlichen üben Minderheitsinvestoren keine Kontrolle über ein Unternehmen durch Abstimmungen aus, so dass sie wenig Einfluss auf den gesamten Entscheidungsprozess haben. denen möglicherweise ein niedrigerer Preis für ihre Aktien angeboten wird als Aktionären, die einen erheblichen Prozentsatz der Aktien des Unternehmens besitzen.
Zusammenfassung
- Eine Änderung des fairen Preises ist eine Bestimmung, die in der Satzung oder Satzung einer Aktiengesellschaft enthalten ist und normalerweise als Verteidigungsmaßnahme gegen eine feindliche Übernahme eingefügt wird.
- Die Änderung verpflichtet die Bieter, für alle Aktien, die sie zu erwerben versuchen, einen fairen Marktpreis anzubieten.
- Es schützt Minderheitsaktionäre vor einem niedrigeren Preis pro Aktie als die Hauptaktionäre des Unternehmens.
Wie die Änderung des fairen Preises funktioniert
Grundsätzlich wird der „faire Preis“ in der Praxis als der höchste Preis definiert, den ein potenzieller Erwerber zahlt, um zu versuchen, eine Mehrheitsbeteiligung an dem Zielunternehmen zu erhalten. Der Preis muss einen vom Verwaltungsrat festgelegten Betrag übersteigen. Ein Verwaltungsrat ist im Wesentlichen eine Gruppe von Personen, die zur Vertretung der Aktionäre gewählt werden. Jede Aktiengesellschaft ist gesetzlich verpflichtet, einen Verwaltungsrat einzurichten. Gemeinnützige Organisationen und viele private Unternehmen müssen - obwohl dies nicht erforderlich ist - auch einen Verwaltungsrat einrichten. des Zielunternehmens. Dieser Betrag wird normalerweise relativ zum Buchwert berechnet. Buchwert Der Buchwert ist der Eigenkapitalwert eines Unternehmens, wie im Jahresabschluss angegeben.Die Buchwertzahl wird in der Regel in Bezug auf den Aktienwert des Unternehmens (Marktkapitalisierung) betrachtet und ermittelt, indem der Gesamtwert des Vermögens eines Unternehmens genommen und alle Verbindlichkeiten abgezogen werden, die das Unternehmen noch schuldet. der Aktien des Unternehmens oder der jüngsten Jahresgewinne.
Die Änderung des fairen Preises hält Käufer davon ab, unterschiedliche Preise für Aktien in verschiedenen Phasen des Erwerbs anzubieten. Es schützt die Aktionäre vor zweistufigen Übernahmeangeboten, die einen Teil der Aktionäre diskriminieren - nämlich diejenigen, die nur einen geringen Prozentsatz des Eigenkapitals des Zielunternehmens besitzen.
Die Änderung des fairen Preises schützt die Aktionäre vor einer solchen Diskriminierung, indem für alle zum Kauf angebotenen Aktien ein einheitliches Angebot verlangt wird. Die Bestimmung kann vom Verwaltungsrat des Zielunternehmens nur durch eine Mehrheitsentscheidung aufgehoben werden, dh eine Entscheidung, die 95% der Stimmrechte überschreitet.
Zweistufiges Übernahmeangebot: Wie funktioniert es?
Ein zweistufiges Übernahmeangebot ist ein Angebot, bei dem der Erwerber zunächst einen attraktiven Preis (höherer Preis pro Aktie oder höherer Bargeldanteil) für eine begrenzte Anzahl von Aktien der Zielgesellschaft anbietet. Die erste Stufe soll dem übernehmenden Unternehmen eine bessere Kontrolle über den Entscheidungsprozess des Zielunternehmens geben. Es folgt ein weiteres Angebot zum Erwerb von mehr Aktien, jedoch zu einem im Vergleich zum ursprünglichen Angebot reduzierten Preis pro Aktie. Das Ziel des Abschlusses einer Akquisition über ein zweistufiges System besteht darin, die Gesamtkosten der Akquisition zu senken.
Beispielsweise kann ein Erwerber ein Premium-Angebot von 60 USD pro Aktie in der ersten Stufe unterbreiten, so dass eine Mehrheit der Aktionäre einer Veräußerung ihrer Beteiligung zustimmen kann. Das erste Angebot soll dem übernehmenden Unternehmen die Oberhand über die Kontrolle des Zielunternehmens geben.
Nachdem der Erwerber die Mehrheit an dem Ziel erworben hat, bietet er zu einem späteren Zeitpunkt 40 USD pro Aktie für die verbleibenden Aktien an. Die Strategie kommt dem Erwerber zugute, indem die Gesamtkosten der Akquisition im Vergleich zum Angebot eines einzelnen Übernahmeangebots zu einem höheren Preis gesenkt werden.
Ein zweistufiges Übernahmeangebot ist jedoch für die Aktionäre des Zielunternehmens nicht vorteilhaft, da es sie zwingt, ein Angebot sofort anzunehmen, oder das Risiko besteht, dass sie später ein reduziertes Angebot annehmen müssen.
Berechnung des beizulegenden Zeitwerts
Eines der am häufigsten verwendeten Kriterien zur Berechnung des fairen Marktpreises einer Aktie ist das KGV. Kurs-Gewinn-Verhältnis Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem Ergebnis je Aktie. Es gibt den Anlegern ein besseres Gefühl für den Wert eines Unternehmens. Das KGV zeigt die Erwartungen des Marktes und ist der Preis, den Sie pro Einheit des aktuellen (oder zukünftigen) Gewinns zahlen müssen. Das Preis-Leistungs-Verhältnis kann als Vielfaches des vom Zielunternehmen gemeldeten historischen Gewinns oder anhand des durchschnittlichen KGV für alle Aktien von börsennotierten Unternehmen in derselben Branchenkategorie wie das Ziel berechnet werden Unternehmen.
Eine Alternative zur Verwendung des KGV zum Kurs der Aktie ist die Verwendung des Verhältnisses von Unternehmenswert zu Umsatz. Das Verhältnis von EV zu Umsatz Enterprise Value (EV) zu Revenue Multiple Der Enterprise Value (EV) zu Revenue Multiple ist eine Bewertungsmetrik, mit der ein Unternehmen bewertet wird, indem sein Unternehmenswert (Eigenkapital plus Schulden minus Bargeld) durch seinen Jahresumsatz dividiert wird. Das EV-to-Revenue-Vielfache, für das üblicherweise verwendet wird, kann verwendet werden, um einen fairen Preis für die Aktie als Vielfaches der historischen Einnahmen des Unternehmens zu berechnen. Sie können auch das Preis-Leistungs-Verhältnis anderer Unternehmen berücksichtigen, die in derselben Branche wie das Zielunternehmen tätig sind.
Zusätzliche Ressourcen
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- Kontrollprämie Kontrollprämie Kontrollprämie bezieht sich auf einen Betrag, den ein Käufer bereit ist, über den Marktwert von Aktien hinaus zu zahlen, um eine Mehrheitsbeteiligung an einem börsennotierten Unternehmen zu erhalten. Bei Fusionen und Übernahmen ist es wichtig zu bestimmen, wie viel als Kontrollprämie angeboten werden soll - auch als Übernahmeprämie bezeichnet.
- Mitschlepprechte Mitschlepprechte Mitschlepprechte (auch als "Drags" oder Drag-Along-Bestimmungen bezeichnet) sind Rechte, die den Mehrheitseignern das Recht einräumen, Minderheitseigner zum Verkauf eines Unternehmens zu zwingen. Die Rechte geben den Mehrheitseignern die Möglichkeit, das gesamte Unternehmen zu den von ihnen gewünschten Bedingungen zu verkaufen.
- Patenangebot Patenangebot Ein Patenangebot ist im Wesentlichen ein Angebot, das so lächerlich günstig ist, dass die Ablehnung der finanziellen Verantwortung eine Ablehnung darstellt. Ein Patenangebot tritt am häufigsten im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen auf und bezieht sich auf ein Angebot eines Unternehmens zum Kauf oder zur Übernahme eines anderen Unternehmens.
- Rentabilitätskennzahlen Rentabilitätskennzahlen Rentabilitätskennzahlen sind Finanzkennzahlen, anhand derer Analysten und Investoren die Fähigkeit eines Unternehmens messen und bewerten, in einem bestimmten Zeitraum Erträge (Gewinne) im Verhältnis zu Umsatz, Bilanzvermögen, Betriebskosten und Eigenkapital zu erzielen . Sie zeigen, wie gut ein Unternehmen seine Vermögenswerte nutzt, um Gewinn zu erzielen
