Eine Junior-Tranche ist eine unbesicherte Schuld. Schuldenkosten Die Schuldenkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Fremdkapitalkosten werden in WACC-Berechnungen für die Bewertungsanalyse verwendet. Dies hat eine niedrigere Rückzahlungspriorität als andere Schulden im Falle eines Ausfalls. Es wird auch als nachrangige Schuld bezeichnet. Wenn ein Unternehmen in Liquidation oder Insolvenz geht Insolvenz Insolvenz ist der rechtliche Status einer menschlichen oder nicht menschlichen Einheit (eines Unternehmens oder einer Regierungsbehörde), die nicht in der Lage ist, ihre ausstehenden Schulden an Gläubiger zurückzuzahlen. erhalten die Gläubiger Zahlungen in der Reihenfolge ihrer Priorität, wobei vorrangige Schulden zuerst Zahlungen erhalten. Vorrangige Schuldner können vorrangige Schuldner, Liquidatoren und Steuerbehörden sein. Wenn nach der Zahlung der vorrangigen Schuldner noch Geld übrig ist, werden die nachrangigen Schuldner als nächstes bezahlt.Aufgrund des mit der Junior-Tranche verbundenen hohen Risikos weist diese Schuld eine niedrigere Bonität auf und zahlt einen höheren Zinssatz als die Senior-Tranche, um ihre Inhaber für das zusätzliche Risiko zu entschädigen. Kreditrisiko Das Kreditrisiko ist das Verlustrisiko, das entstehen kann, wenn eine Partei die Bedingungen eines Finanzvertrags nicht einhält, hauptsächlich:
Während vorrangige Verbindlichkeiten ein Synonym für Unternehmen sind, die nicht zu viele Risiken eingehen, ist die Junior-Tranche (Verschuldung) bei den Hauptaktionären eines Unternehmens und der Mutterunternehmen üblich. Diese Parteien sind mit dem Unternehmen und seiner Geschäftstätigkeit besser vertraut und daher in der Regel bereit, ein höheres Risiko einzugehen. Im Gegensatz zu externen Anlegern pflegen die Aktionäre eine enge Beziehung zum Unternehmen und vereinbaren möglicherweise eine reduzierte Rendite. Erwartete Rendite Die erwartete Rendite einer Investition ist der erwartete Wert der Wahrscheinlichkeitsverteilung möglicher Renditen, die sie den Anlegern bieten kann. Die Kapitalrendite ist eine unbekannte Variable mit unterschiedlichen Werten und unterschiedlichen Wahrscheinlichkeiten. auf Schulden, ein Zinssatz, der nicht dem Risikoniveau entspricht, bis das Unternehmen zu einer soliden Finanzlage zurückkehrt.
Rückzahlung einer Junior Tranche
Wenn ein Unternehmen Schuldtitel emittiert, kann es diese entweder in nachrangige oder nicht nachrangige Schuldtitel gruppieren. Nicht nachrangige Schuldner haben in der Hierarchie einen höheren Rang als nachrangige Schuldner. Wenn das Unternehmen aus irgendeinem Grund nicht in der Lage ist, seinen Schuldenverpflichtungen nachzukommen, kann es Insolvenz anmelden. Insolvenz Insolvenz ist der rechtliche Status einer menschlichen oder nichtmenschlichen Einrichtung (eines Unternehmens oder einer Regierungsbehörde), die nicht in der Lage ist, ihre Schulden zurückzuzahlen ausstehende Schulden gegenüber Gläubigern. in einem Insolvenzgericht. Wenn das Gericht mit dem Antrag zufrieden ist, ernennt es einen Liquidator, der das Vermögen der Gesellschaft verkauft und die Gläubiger in der Reihenfolge ihrer Priorität bezahlt.
Die ersten Gläubiger, die eine Entschädigung erhalten, sind die nicht nachrangigen oder vorrangigen Schuldner. Wenn nach Erhalt der Zahlungen durch die nicht nachrangigen Gläubiger noch Bargeld übrig ist, werden die nachrangigen oder nachrangigen Schuldner als Nächstes bezahlt. Diese Gläubiger können die vollen Schulden der Gesellschaft oder nur eine Teilzahlung erhalten, wenn der Barerlös aus der Veräußerung des Vermögens nicht ausreicht. Obwohl Junior-Schuldner in der Hierarchie niedriger sind als Senior-Schuldner, werden sie vor den Aktionären bezahlt. Die Aktionäre erhalten nur dann Zahlungen, wenn nach vollständiger Zahlung der nachrangigen und nicht nachrangigen Gläubiger noch zusätzliche Mittel vorhanden sind.
Aufgrund des potenziellen Risikos eines Ausfalls und eines Kapitalverlusts sollten Junior-Schuldner die Fähigkeit eines Unternehmens prüfen, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Wenn nach der Liquidation des Unternehmensvermögens nicht genügend Ressourcen vorhanden sind, um die vorrangigen Schuldner zu bezahlen, besteht für nachrangige Schuldner das Risiko, dass sie ihre gesamte Investition verlieren. Junior-Schuldner sollten das Gesamtvermögen des Unternehmens, andere ausstehende Schulden und die Fähigkeit des Unternehmens, seine Gläubiger zurückzuzahlen, überprüfen, bevor sie entscheiden, ob sie Kredite vergeben oder nicht. Für einen risikoaversen Anleger ist es vorteilhafter, eine Forderung auf die vorrangige Schuld zu besitzen als auf die nachrangige Schuld.
Behandlung von Junior Debt in der Bilanz
In der Bilanz Bilanz Die Bilanz ist einer der drei Grundabschlüsse. Diese Aussagen sind sowohl für die Finanzmodellierung als auch für die Rechnungslegung von entscheidender Bedeutung. Die Bilanz zeigt die Bilanzsumme des Unternehmens und wie diese Vermögenswerte entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert werden. Aktiva = Passiva + Eigenkapital, die Aktiva eines Unternehmens werden zuerst aufgeführt, gefolgt von Passiva und zuletzt dem Eigenkapital. Da Junior-Schulden geliehenes Geld sind, werden sie im Abschnitt Verbindlichkeiten erfasst. Kurzfristige Verbindlichkeiten werden zuerst im Abschnitt Verbindlichkeiten erfasst, gefolgt von langfristigen Verbindlichkeiten. Vorrangige Verbindlichkeiten werden zuerst im Bereich langfristige Verbindlichkeiten erfasst, gefolgt von vorrangigen Verbindlichkeiten. Langfristige Verbindlichkeiten werden in der Reihenfolge ihrer Priorität erfasst, beginnend mit dem Posten, der im Falle einer Liquidation zuerst zu zahlen ist.Wenn ein Unternehmen nachrangige Schuldverschreibungen verkauft, wird der Barerlös auf dem Geldkonto verbucht. Wenn die geliehenen Mittel zum Kauf von Sachanlagen verwendet wurden, werden diese im Bereich Vermögenswerte als Sachanlagen erfasst.
Senior Debt vs. Junior Debt
Die beiden Arten von Schulden unterscheiden sich in mehreren Aspekten, wie nachstehend aufgeführt:
Hauptrückzahlung
Je älter eine Schuld ist, desto früher wird sie zur Rückzahlung fällig. Vorrangige Schulden Vorrangige Schulden Vorrangige Schulden sind Gelder, die von einem Unternehmen geschuldet werden, das erste Ansprüche auf die Cashflows des Unternehmens hat. Es ist sicherer als jede andere Schuld, wie zum Beispiel nachrangige Kreditgeber, die das Kapital zuzüglich Zinszahlungen in der Regel früher erhalten als Junior-Kreditgeber. Beispielsweise bieten vorrangige Schulden bei der europäischen Leveraged-Finanzierung in der Regel Rückzahlungsfristen von 7 bis 9 Jahren, während sich die Rückzahlungen von vorrangigen Schulden auf mehr als zehn Jahre erstrecken.
Zinsmargen
Schulden mit einem höheren Ausfallrisiko bieten normalerweise eine höhere Rendite, um das damit verbundene höhere Risiko auszugleichen. Junior-Schuldner erhalten in der Regel höhere Zinszahlungen als Senior-Schuldner, da ihre Anlage weniger sicher ist. Vorrangige Schuldner können Margen zwischen 225 und 325 Basispunkten erzielen, während junge Schuldner Margen zwischen 800 und 1000 Punkten erzielen. Vorrangige Schuldner erhalten die niedrigsten Zinszahlungen, da sie bei einem Liquidationsauftrag Vorrang haben. Sollte das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommen, werden alle aus dem Verkauf von Vermögenswerten eingenommenen Gelder zunächst zur Zahlung vorrangiger Schuldner verwendet, bevor andere Arten von Gläubigern bezahlt werden.
Sicherheit
Vorrangige und nachrangige Schuldtitel teilen sich das gleiche Sicherheitspaket und werden bevorzugt, bevor die Stammaktionäre ihre Beiträge erhalten. Jede dieser Schulden erhält Zahlungen in der Reihenfolge ihrer Priorität aus dem Barerlös der liquidierten Vermögenswerte. Die Vereinbarung zwischen verschiedenen Gläubigern zwischen den Gläubigern bestimmt, wer zuerst bezahlt wird. Eine Vereinbarung zwischen Gläubigern liegt vor, wenn ein Gläubiger sich bereit erklärt, sich während der Zahlung des Kapitals einem anderen Gläubiger unterzuordnen. Unter normalen Umständen erhält die vorrangige Schuld zuerst Zahlungen, gefolgt von der vorrangigen Schuld und anderen Gläubigern.
Wie Junior Tranchen verwendet werden
Junior-Tranchen werden im Rahmen der Verbriefung von Schuldverschreibungen bei der Emission von besicherten Hypothekenverpflichtungen, besicherten Schuldverschreibungen (Collateralized Debt Obligations, CDO) oder Asset Backed Securities verwendet. Obwohl Unternehmen aufgrund der höheren Zinssätze die Emission von Junior-Schuldtiteln bevorzugen, kann dies als bessere Option angesehen werden als die Ausgabe neuer Aktien an die Öffentlichkeit, die das Eigentum an dem Unternehmen verwässern könnten. Junior-Schuldtitel können zur Finanzierung von Akquisitionen, zur Finanzierung von Rekapitalisierungen oder Leveraged Buyouts oder zur Bereitstellung von Wachstumskapital ausgegeben werden. Nachrangige Verbindlichkeiten können mit Vorzugsaktien kombiniert werden, um ein hybrides Wertpapier zu schaffen, das dem Inhaber eine Dividende zahlt und vom Emittenten als Zinsaufwand finanziert wird.
Andere Ressourcen
Die folgenden Finanzressourcen bieten zusätzliche Informationen zur Fremdfinanzierung:
- Schuldenplan Schuldenplan Ein Schuldenplan legt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan fest, der auf seiner Laufzeit und seinem Zinssatz basiert. Bei der Finanzmodellierung fließen Zinsaufwendungen
- Liquidationswert Liquidationswert Der Liquidationswert ist eine Schätzung des Endwerts, den der Inhaber von Finanzinstrumenten erhält, wenn ein Vermögenswert verkauft oder liquidiert wird
- Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität Die Schuldenkapazität bezieht sich auf den Gesamtbetrag der Schulden, die ein Unternehmen gemäß den Bedingungen der Schuldenvereinbarung aufnehmen und zurückzahlen kann.
- Projektion von Bilanzposten Projektion von Bilanzposten Die Projektion von Bilanzposten umfasst die Analyse von Betriebskapital, PP & E, Fremdkapital und Nettoergebnis. In diesem Handbuch wird die Berechnung beschrieben
