Ein ausgehandelter Verkauf ist ein Verkauf von Anleihen, der eine Alternative zum wettbewerbsorientierten Bieten darstellt. Wettbewerbsfähiges Bieten Das wettbewerbsorientierte Bieten ist eine Form der Werbung, die bei der Beschaffung von Waren und Dienstleistungen verwendet wird. Es wird von Unternehmen und Regierungsbehörden verwendet, bei denen mehrere interessierte Parteien ihre Angebotsbedingungen festlegen, um andere Bieter zu schlagen und den Gewinner zu ermitteln. Aufgrund seiner Schnelligkeit, Flexibilität, Effizienz und Vertraulichkeit zwischen Emittent und Underwriter wird Underwriting manchmal gegenüber Ausschreibungen bevorzugt. Underwriting Im Investment Banking ist Underwriting der Prozess, bei dem eine Bank Kapital für einen Kunden (Unternehmen, Institution oder Regierung) aufnimmt ) von Anlegern in Form von Aktien oder Schuldtiteln.Dieser Artikel soll den Lesern ein besseres Verständnis des Kapitalbeschaffungs- oder Zeichnungsprozesses vermitteln.
Wie ein ausgehandelter Verkauf funktioniert
Ein ausgehandelter Verkauf kann von Seiten der Zeichner eingeleitet werden, wenn sie unaufgeforderte Angebote zur Prüfung durch den Emittenten vorlegen. Alternativ kann der Verkaufsprozess von Investmentbankern initiiert werden. Investmentbanker bei Sell-Side-M & A Als Investmentbanker im Bereich Fusionen und Übernahmen gibt es zwei Dinge, die man tun kann: Zum einen muss man sich potenziellen Kunden stellen und von ihnen Geschäfte machen durch die Übernahme von M & A auf der Kauf- oder Verkaufsseite und eine andere besteht darin, die von diesen Kunden gegebenen Geschäfte auszuführen. die eine enge Beziehung zu Käufern haben, die möglicherweise perfekt zum Emittenten passen. Ein ausgehandelter Verkauf kann mehrere interessierte Käufer haben, aber das häufigste Merkmal ist, dass ein Käufer mit einer hohen Wahrscheinlichkeit den Abschluss des Geschäfts hat.
Die wichtigsten Verhandlungspunkte bei einem ausgehandelten Verkauf sind der Kaufpreis und der Zinssatz. Der Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Form von Schuldverschreibungen in Rechnung stellt, im Allgemeinen ausgedrückt als Prozentsatz des Kapitals. und Funktionen aufrufen. Der Emittent ist daran interessiert, den höchsten Kaufpreis für die Anleihen zu erzielen, und die beiden Parteien müssen ein gemeinsames Verständnis in Bezug auf die drei Hauptpunkte erzielen.
Das emittierende Unternehmen muss einen Zeichner auswählen, der die Anleihen vor dem Verkaufsdatum kauft. Im Gegenzug verkauft der Underwriter die Anleihen an seine Investorenkunden auf der Grundlage ihrer Forderungen sowie der Interessen des Emittenten. Der Underwriter kann einen Vorverkauf durchführen, um das Interesse der Kunden an dem Verkauf festzustellen, bevor er einen endgültigen Preis anbietet.
Wenn ein ausgehandelter Verkauf bevorzugt werden kann
Ungewöhnlich große Probleme
Bei ungewöhnlich großen Emissionen entscheiden sich einige Underwriter möglicherweise dafür, sich fernzuhalten, da die große Anzahl von Emissionen sie möglicherweise überfordert. Solche großen Emissionen erfordern große Kapitalmengen, um sie auf den Markt zu bringen, und ein Versicherer ist möglicherweise nicht in der Lage, so große Geldbeträge aufzubringen.
Einige Underwriter bilden möglicherweise Bietersyndikate, indem sie Ressourcen bündeln, um den Wettbewerb auszuschalten. Unter solchen Umständen kann ein Emittent es vorziehen, mit einem Team von Zeichnern zusammenzuarbeiten, die ihre Ressourcen gebündelt haben und den Erfolg der Anleiheemission garantieren.
Einzigartige Finanzierungsbedingungen
Ein Emittent kann einen ausgehandelten Verkauf einem wettbewerbsfähigen Angebot vorziehen, wenn die Anleiheemission auf bestimmte Klassen von Zeichnern abzielt. Wenn der Emittent beispielsweise die Anleiheemission so konzipiert hat, dass sie sich an Zeichnungsfirmen in Frauenbesitz richtet, können die Emissionsbedingungen die Berechtigung für den Zeichnungsdienst auf eine bestimmte Kategorie von Zeichnern beschränken, die die Anforderungen erfüllen.
Ziel des Emittenten ist es, einen Underwriter zu finden, der die Anleihen wettbewerbsfähig, aber zu reduzierten Kosten verkaufen kann, und einen Underwriter zu finden, der die festgelegten Anforderungen erfüllt, kann dem Emittenten helfen, diese Ziele zu erreichen.
Marktvolatilität
In einem Markt, in dem sich die Zinssätze für Anleihen innerhalb eines kurzen Zeitraums ändern, bieten die meisten Zeichner möglicherweise konservativ, um Verluste zu vermeiden. Der Emittent kann beschließen, mit einer interessierten Partei einen ausgehandelten Verkauf abzuschließen und das Verkaufsdatum gemäß den Marktbedingungen festzulegen. Der Emittent kann die Bedingungen der Anleiheemission auch mit einem Underwriter aushandeln, der mit anderen Anleiheemissionen in volatilen Märkten Erfolge erzielt hat.
Neue Entität
Ein neues Unternehmen wird häufig Schwierigkeiten haben, Zeichner für das Interesse an seiner Anleiheemission zu gewinnen. Neue Unternehmen verfügen möglicherweise nicht über die von Zeichnern geforderte Bonität, was sich auf die Anleiheemission auswirken kann. Ein ausgehandelter Verkauf kann jedoch einen Vorverkauf beinhalten, der dazu dienen kann, das Interesse der Anleger zu wecken, bevor die eigentliche Anleihe an den Markt gebracht wird.
Vorteile eines ausgehandelten Verkaufs
Einer der Vorteile von ausgehandelten Verkäufen besteht darin, dass der Emittent möglicherweise ein Angebot erhält, das seinen Preiserwartungen und -bedingungen entspricht, ohne sich auf den mühsamen Prozess der Ausschreibung einzulassen. Einige Emittenten bieten wettbewerbsfähige Angebote an, um das beste Angebot aus einer Liste interessierter Käufer zu erhalten. Wenn der Emittent jedoch unaufgeforderte Angebote von logischen Käufern erhält, vereinfacht dies den Prozess und die beiden Parteien können die Transaktion innerhalb kurzer Zeit abschließen.
Der ausgehandelte Umsatz ermöglicht auch Vertrauen und eine starke Geschäftsbeziehung mit dem potenziellen Underwriter. Sie ermöglichen es dem Underwriter, den bestmöglichen Preis für die Anleihe zu finden, der sowohl für den Emittenten als auch für die Anleger günstig ist.
Nachteile eines ausgehandelten Verkaufs
Wenn das emittierende Unternehmen eine Transaktion nur mit einem einzigen potenziellen Käufer aushandelt, erhält es möglicherweise ein Angebot, das unter den Marktwert fällt. Das Fehlen anderer Wettbewerber kann das Potenzial des Emittenten einschränken, die bestmöglichen Konditionen zu erzielen.
Eine weitere Einschränkung eines ausgehandelten Verkaufs besteht darin, dass der Emittent nach Abschluss der Transaktion mit einem einzelnen Verkäufer weniger Verhandlungsmacht hat. Der Emittent mag mit dem vom Käufer vorgelegten Erstangebot zufrieden sein, das Angebot kann jedoch während der Verhandlungen verwässert werden. Der Käufer weiß, dass der Emittent keine Alternativen hat und möglicherweise versucht ist, einen niedrigeren Preis als den zuvor dem Emittenten vorgelegten anzubieten.
Wettbewerbsfähiger Verkauf
Neben einem ausgehandelten Verkauf können Zeichner auch das Ausschreibungsverfahren nutzen, um Anleihen von einem Emittenten zu kaufen. Ein wettbewerbsfähiger Verkauf beginnt damit, dass die Anleihen durch eine Verkaufsmitteilung, in der die Bedingungen für den Verkauf und die Emission von Anleihen angegeben sind, für den Verkauf an die Öffentlichkeit ausgeschrieben werden.
Interessierte Bieter wie Broker und Investmentbanken zeigen dann ihr Interesse an der Anleihe, indem sie dem Emittenten ihre Angebotsnotierungen unter Angabe ihres Kaufpreises, Zinssatzes und anderer Emissionsbedingungen senden. Das Angebot muss vor dem vom Emittenten angegebenen Zeitpunkt und Datum abgegeben werden. Nach Ablauf der Angebotsfrist vergibt der Emittent die Anleihen an den Bieter mit dem besten Preis und den niedrigsten Zinskosten.
Zusätzliche Ressourcen
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- Auktion Auktion Eine Auktion ist ein System zum Kaufen und Verkaufen von Waren oder Dienstleistungen, indem sie zum Bieten angeboten werden, das Bieten von Personen ermöglicht wird und an den Höchstbietenden verkauft wird. Die Bieter treten gegeneinander an
- Anleiheemittenten Anleiheemittenten Es gibt verschiedene Arten von Anleiheemittenten. Diese Anleiheemittenten erstellen Anleihen, um Mittel von Anleihegläubigern zu leihen, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden.
- Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Die Debt Capital Markets (DCM) -Gruppen sind dafür verantwortlich, Unternehmensemittenten direkt bei der Aufnahme von Schulden für Akquisitionen, der Refinanzierung bestehender Schulden oder der Restrukturierung bestehender Schulden zu beraten. Diese Teams arbeiten in einem sich schnell bewegenden Umfeld und arbeiten eng mit einem Beratungspartner zusammen
- Definitiver Kaufvertrag Definitiver Kaufvertrag Ein definitiver Kaufvertrag (Definitive Purchase Agreement, DPA) ist ein Rechtsdokument, in dem die Bedingungen zwischen zwei Unternehmen aufgezeichnet sind, die einen Vertrag über eine Fusion, Akquisition, Veräußerung, ein Joint Venture oder eine Form einer strategischen Allianz abschließen. Es ist ein für beide Seiten verbindlicher Vertrag
