Was ist die Marktrisikoprämie?

Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger durch das Halten eines riskanten Marktportfolios anstelle von risikofreien Vermögenswerten erhält (oder erwartet).

Die Marktrisikoprämie ist Teil des Capital Asset Pricing Model (CAPM). Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers gleich der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie ist, basierend auf dem Beta dieses Wertpapiers, mit dem Analysten und Anleger die akzeptable Rendite für eine Anlage berechnen. Im Zentrum des CAPM steht das Konzept von Risiko (Volatilität der Renditen) und Ertrag (Rendite). Anleger bevorzugen immer die höchstmögliche Rendite bei gleichzeitig möglichst geringer Volatilität der Renditen.

Marktrisiko-Prämiendiagramm

Konzepte zur Bestimmung der Marktrisikoprämie

Es gibt drei Hauptkonzepte zur Bestimmung der Prämie:

  1. Erforderliche Marktrisikoprämie - der Mindestbetrag, den Anleger akzeptieren sollten. Wenn die Rendite einer Anlage niedriger ist als die erforderliche Rendite, investiert der Anleger nicht. Dies wird auch als Hürdenrate bezeichnet. Definition der Hürdenrate Eine Hürdenrate, die auch als akzeptable Mindestrendite (MARR) bezeichnet wird, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Anleger für eine Investition erwarten. Die Rate wird durch Bewertung der Kapitalkosten, der damit verbundenen Risiken, der aktuellen Chancen bei der Geschäftsausweitung, der Renditen für ähnliche Investitionen und anderer Renditefaktoren bestimmt.
  2. Historische Marktrisikoprämie - eine Messung der früheren Anlageperformance der Rendite aus einem Anlageinstrument, das zur Bestimmung der Prämie verwendet wird. Die historische Prämie führt für alle Anleger zum gleichen Ergebnis, da die Berechnung des Werts auf der Wertentwicklung in der Vergangenheit basiert.
  3. Erwartete Marktrisikoprämie - basierend auf der Renditeerwartung des Anlegers.

Die erforderlichen und erwarteten Marktrisikoprämien unterscheiden sich von Investor zu Investor. Bei der Berechnung muss der Anleger die Kosten berücksichtigen, die für den Erwerb der Investition anfallen.

Bei einer historischen Marktrisikoprämie hängt die Rendite davon ab, welches Instrument der Analyst verwendet. Die meisten Analysten verwenden den S & P 500 als Benchmark für die Berechnung der Marktleistung in der Vergangenheit.

In der Regel ist eine Staatsanleiherendite das Instrument zur Ermittlung der risikofreien Rendite, da sie nur ein geringes bis gar kein Risiko aufweist.

Marktrisiko Premium Formel & Berechnung

Die Formel lautet wie folgt:

Marktrisikoprämie = erwartete Rendite - risikofreie Rendite

Beispiel:

Der S & P 500 erzielte im Vorjahr eine Rendite von 8%, und der aktuelle Zinssatz der Treasury Bills Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (oder kurz T-Bills) ist ein kurzfristiges Finanzinstrument, das von ausgegeben wird das US-Finanzministerium mit Laufzeiten von wenigen Tagen bis zu 52 Wochen (ein Jahr). Sie gelten als die sichersten Anlagen, da sie durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierung der Vereinigten Staaten gestützt werden. beträgt 4%. Die Prämie beträgt 8% - 4% = 4%.

Screenshot der Marktrisiko-Premium-Vorlage

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Verwendung von Market Risk Premium

Wie oben erwähnt, ist die Marktrisikoprämie Teil des Capital Asset Pricing-Modells (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert. Im CAPM ist die Rendite eines Vermögenswerts der risikofreie Zinssatz zuzüglich der Prämie multipliziert mit dem Beta des Vermögenswerts. Das Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen eines Unternehmens, ohne die finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen. Es vergleicht das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens mit dem Marktrisiko.Es wird berechnet, indem das Beta des Eigenkapitals durch 1 plus steuerlich bereinigte Schulden zum Eigenkapital dividiert wird. Dies ist das Maß dafür, wie riskant ein Vermögenswert im Vergleich zum Gesamtmarkt ist. Die Prämie wird an das Risiko des Vermögenswerts angepasst.

Bei einem Vermögenswert ohne Risiko und daher beispielsweise ohne Beta würde die Marktrisikoprämie aufgehoben. Andererseits würde ein sehr riskanter Vermögenswert mit einem Beta von 0,8 fast die volle Prämie übernehmen. Mit 1,5 Beta ist der Vermögenswert 150% volatiler als der Markt.

Volatilität

Es ist wichtig zu wiederholen, dass das Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag die Hauptprämisse hinter den Marktrisikoprämien ist. Wenn ein Wertpapier in jedem Zeitraum eine Rendite von 10% erzielt, weist es keine Volatilität der Renditen auf. Wenn ein anderes Wertpapier in der ersten Periode 20%, in der zweiten Periode 30% und in der dritten Periode 15% zurückgibt, weist es eine höhere Volatilität der Renditen auf und wird daher als „riskanter“ angesehen, obwohl es ein höheres durchschnittliches Renditeprofil aufweist .

Hier kommt das Konzept der risikobereinigten Rendite ins Spiel. Weitere Informationen finden Sie im Finanzhandbuch zur Berechnung der Sharpe Ratio. Sharpe Ratio Die Sharpe Ratio ist ein Maß für die risikobereinigte Rendite, bei der die Überschussrendite einer Anlage mit ihrer Standardabweichung verglichen wird von Rückgaben. Die Sharpe Ratio wird üblicherweise verwendet, um die Wertentwicklung einer Anlage durch Anpassung an ihr Risiko zu messen. .

Mehr erfahren

Wir hoffen, dass dies ein hilfreicher Leitfaden zum Verständnis der Beziehung zwischen Risiko und Ertrag in der Unternehmensfinanzierung war. Finance ist der offizielle globale Anbieter der FMVA-Zertifizierung (Financial Modeling and Valuation Analyst). FMVA®-Zertifizierung Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten. Um mehr über Unternehmensfinanzierung und Finanzmodellierung zu erfahren, empfehlen wir Ihnen, die folgenden Finanzartikel zu lesen, um Ihre Wissensbasis zu erweitern.

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