Net-Net ist ein Begriff für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung, die geringer ist als die Differenz zwischen dem Umlaufvermögen und den Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens. In der Gleichung werden langfristige Vermögenswerte wie Sachanlagen (PP & E) nicht berücksichtigt. PP & E (Sachanlagen) PP & E (Sachanlagen) ist eines der wichtigsten langfristigen Vermögenswerte der Bilanz. PP & E wird durch Investitionen, Abschreibungen und Akquisitionen / Veräußerungen von Anlagevermögen beeinflusst. Diese Vermögenswerte spielen eine wichtige Rolle bei der Finanzplanung und -analyse der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens sowie künftiger Ausgaben und immaterieller Vermögenswerte.
Net-Net-Investitionen werden mit dem zugrunde liegenden Verständnis verwendet, dass beim Verkauf des Net-Net (Unternehmens) das Umlaufvermögen Umlaufvermögen Das Umlaufvermögen ist ein Vermögen, das innerhalb eines Jahres angemessen in Bargeld umgewandelt werden kann. Sie werden üblicherweise zur Messung der Liquidität eines Unternehmens verwendet. würde zur Begleichung der Verpflichtungen oder Verbindlichkeiten verwendet werden, und der verbleibende Betrag (Bargeld) ist mehr wert als die Marktkapitalisierung des Unternehmens. Mit anderen Worten, der Aktienkurs liegt unter dem Nettoumlaufvermögenswert (NCAV) des Unternehmens.
Was ist der Nettoumlaufvermögenswert (NCAV)?
Der Nettoumlaufvermögenswert (NCAV) ist der Wert des Umlaufvermögens abzüglich der gesamten Verbindlichkeiten einschließlich Vorzugsaktien und außerbilanzieller Verbindlichkeiten. Der NCAV wird abgeleitet, wenn Sie die Komponente für langfristige Vermögenswerte aus der Bilanzsumme entfernen und im Falle einer Liquidation eine äußerst konservative Schätzung des Unternehmenswerts hinterlassen. Die NCAV-Strategie und das Net-Net-Investing wurden in den 1930er Jahren von Benjamin Graham gegründet und als guter Indikator für die Beurteilung des realen Solvabilitätswerts eines Unternehmens angesehen.
Preis einer Investition in NCAV
Ein verwandtes Konzept ist ein Vielfaches, an dem NCAV beteiligt ist. P / NCAV kann Anlegern und Analysten dabei helfen, festzustellen, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist. Ein niedriger P / NCAV bedeutet, dass die Aktie unterbewertet ist. Ein Unternehmen kann seinen NCAV durch Rückkauf oder Ausgabe von Stammaktien ändern.
Net-Net-Investing: Die Warren Buffet-Perspektive
Die Net-Net-Strategie wurde von Warren Buffet verwendet, um seine Investitionen zu steigern. Er bezeichnete dies im Volksmund als "Zigarrenstummel" -Investitionstechnik. Die Strategie wurde von Graham übernommen, und Buffet entwickelte eine einfache Regel für den Kauf einer Aktie. Er sagte, wenn der Aktienkurs weniger als 2/3 der Differenz des Umlaufvermögens und der Gesamtverbindlichkeiten beträgt, handelt es sich um eine Netto-Netto-Aktie. Die Gleichung ist unten angegeben:
Buffet gab an, dass die einzige Faustregel die Gleichung sei und man weder den Jahresabschluss des Unternehmens analysieren noch eine Fundamentalanalyse durchführen oder qualitative oder quantitative Beurteilungen vornehmen müsse. Die Strategie war etwas umstritten, da die meisten Aktien, die als Netto-Netto-Aktien gehandelt werden, nicht sehr gefragt sind und die Leute sie meiden, da sie zu lächerlich niedrigen Preisen handeln. Darüber hinaus haben die Menschen Angst, in Unternehmen zu investieren, die möglicherweise bankrott gehen (obwohl es auch in solchen Fällen Fälle von Gewinngenerierung gibt).
Erfolg der Net-Net-Anlagestrategie
Es ist interessant zu sehen, dass die Strategie trotz einer derart volatilen Netto-Netto-Strategie positive Renditen erzielt. Es gibt mehrere Faktoren, warum die Net-Net-Strategie als erfolgreich angesehen wird, darunter:
1. Risikobereitschaft von Aktien
Betrachtet man die Marktdaten für einen Korb von Netto-Netto-Aktien, so zeigen die Aktien tendenziell ein Beta-Beta. Das Beta (β) eines Wertpapiers (dh einer Aktie) ist ein Maß für die Volatilität der Renditen im Verhältnis zum gesamten Markt. Es wird als Maß für das Risiko verwendet und ist ein wesentlicher Bestandteil des Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ein Unternehmen mit einem höheren Beta hat ein höheres Risiko und auch höhere erwartete Renditen. (Volatilität) größer als 1, was darauf hinweist, dass jede Bewegung an den Märkten einen größeren Einfluss auf die Änderung des Aktienkurses der Aktien hat (was darauf hinweist, warum diese Aktien im Vergleich zu anderen durchschnittlichen Aktien historisch eine Outperformance erzielt haben könnten).
2. Marktliquidität
Wenn die Aktien eines Unternehmens unter seinem NVAC verkauft werden, handelt es sich normalerweise um ein kleines Unternehmen mit illiquiden Aktien. Da die Aktie schwer zu kaufen / verkaufen ist, wird es einige Zeit dauern, bis der Anleger auf Neuigkeiten bezüglich der Aktie reagiert. Daher erhalten Anleger für solche Aktien eine höhere Prämie, um das illiquide Risiko zu kompensieren, dem sie ausgesetzt sind.
3. Langfristige Umkehrung
Ein gängiges Konzept im Handel ist, dass alles irgendwann zum Mittelwert zurückkehren wird, und wenn sich zuvor etwas schlecht entwickelt hat, wird es sich jetzt gut entwickeln. Studien deuten darauf hin, dass sich die Netto-Netto-Aktien möglicherweise gut entwickeln, weil sie sich früher nicht gut entwickelten (obwohl dieses Argument möglicherweise fehlerhaft und voreingenommen erscheint).
4. Finanzielle Not
Jedes Unternehmen, das Liquiditäts- oder Solvabilitätsprobleme aufweist, neigt dazu, eine negative Reaktion des Marktes hervorzurufen. Die negative Reaktion führt häufig dazu, dass der Aktienkurs weit unter den fairen Marktpreis fällt (was das Unternehmen unterbewertet und daher zu einer potenziell attraktiven Investition macht).
Fallstricke der Net-Net-Anlagestrategie
Die Net-Net-Strategie bringt bestimmte Fallstricke mit sich, da nicht jeder davon profitieren kann. Die Anlagetechnik funktioniert nicht immer, da bestimmte Anleger bei der Anwendung der Strategie eine monatelange Underperformance aufweisen. Die Strategie ist in der Regel gut, wenn sie für einen längeren Zeithorizont verwendet wird. Anlagehorizont Der Anlagehorizont ist ein Begriff, der angibt, wie lange ein Anleger sein Portfolio beibehalten möchte, bevor er seine Wertpapiere mit Gewinn verkauft. Der Anlagehorizont einer Person wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst. Der wichtigste bestimmende Faktor ist jedoch häufig das Risiko, das der Anleger eingeht (basierend auf den im vorherigen Abschnitt genannten Erfolgsfaktoren).
Ein weiteres Problem der Strategie ergibt sich, wenn sich die Anleger nicht diversifizieren und sich auf ein bis zwei Aktien konzentrieren, um die Arbeit zu erledigen. Es ist möglich, dass nicht jede Netto-Netto-Aktie die erwarteten Gewinne erzielt. Daher ist es sehr wichtig, zu diversifizieren und in einen Korb mit Netto-Netto-Aktien zu investieren. Die Netto-Netto-Strategie eignet sich gut für illiquide Aktien. Da die meisten Anleger aufgrund des geringen Handelsvolumens keine Aktien kaufen können, profitieren sie letztendlich nicht von der Strategie.
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