Was ist FCFF (Free Cash Flow to Firm)?

FCFF oder Free Cash Flow to Firm ist die Kapitalflussrechnung. Die Kapitalflussrechnung (auch als Kapitalflussrechnung bezeichnet) ist einer der drei wichtigsten Abschlüsse, in denen die während eines bestimmten Zeitraums generierten und ausgegebenen Mittel ausgewiesen werden Zeitraum (z. B. ein Monat, ein Quartal oder ein Jahr). Die Kapitalflussrechnung fungiert als Brücke zwischen der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz, die allen Finanzierungsanbietern (Schuldnern, Vorzugsaktionären Vorzugsaktien Vorzugsaktien (Vorzugsaktien, Vorzugsaktien) zur Verfügung steht. Dies ist die Klasse des Aktienbesitzes eines Unternehmens mit einem Vorrangiger Anspruch auf das Vermögen des Unternehmens gegenüber Stammaktien. Die Aktien sind älter als Stammaktien, aber im Verhältnis zu Schulden, wie Anleihen, Stammaktionären, jünger.Wandelanleihe Wandelanleihe Eine Wandelanleihe ist eine Art Schuldverschreibung, die einem Anleger das Recht oder die Verpflichtung einräumt, die Anleihe zu bestimmten Zeiten der Laufzeit einer Anleihe gegen eine festgelegte Anzahl von Aktien des Emittenten einzutauschen. Eine Wandelanleihe ist ein hybrider Wertpapierinvestor usw.). Dies kann auch als nicht gehebelter freier Cashflow bezeichnet werden. Nicht gehebelter freier Cashflow Der nicht gehebelte freie Cashflow ist eine theoretische Cashflow-Zahl für ein Unternehmen, vorausgesetzt, das Unternehmen ist vollständig schuldenfrei und ohne Zinsaufwand. und es stellt den überschüssigen Cashflow dar, der einem Unternehmen zur Verfügung steht, wenn es schuldenfrei ist. Ein üblicher Ausgangspunkt für die Berechnung ist das Netto-Betriebsergebnis nach Steuern (NOPAT). NOPAT NOPAT steht für das Netto-Betriebsergebnis nach Steuern und repräsentiert das theoretische Betriebsergebnis eines Unternehmens.Dies ergibt sich aus der Multiplikation des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT). EBIT-Leitfaden Das EBIT steht für das Ergebnis vor Zinsen und Steuern und ist eine der letzten Zwischensummen in der Gewinn- und Verlustrechnung vor dem Nettoergebnis. Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden. von (1-Steuersatz). Daraus entfernen wir alle nicht zahlungswirksamen Ausgaben und entfernen die Auswirkungen von CapEx und Änderungen des Nettoumlaufvermögens, da die Kerngeschäfte im Mittelpunkt stehen.Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden. von (1-Steuersatz). Daraus entfernen wir alle nicht zahlungswirksamen Ausgaben und entfernen die Auswirkungen von CapEx und Änderungen des Nettoumlaufvermögens, da die Kerngeschäfte im Mittelpunkt stehen.Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden. von (1-Steuersatz). Daraus entfernen wir alle nicht zahlungswirksamen Ausgaben und entfernen die Auswirkungen von CapEx und Änderungen des Nettoumlaufvermögens, da die Kerngeschäfte im Mittelpunkt stehen.

Um zu der FCFF-Zahl zu gelangen, führt ein Financial Analyst Designations Guides zu Finanzdienstleistungsbezeichnungen. Dieser Abschnitt behandelt alle wichtigen Bezeichnungen im Finanzbereich, die von CPA bis FMVA reichen. Diese herausragenden Bezeichnungen umfassen Karrieren in den Bereichen Rechnungswesen, Finanzen, Investment Banking, FP & A, Treasury, IR, Unternehmensentwicklung und Fähigkeiten wie Finanzmodellierung. Sie müssen die Arbeit der Wirtschaftsprüfer rückgängig machen. Wirtschaftsprüfungsunternehmen bestehen aus Wirtschaftsprüfern, deren Aufgabe es ist, Unternehmen und Einzelpersonen zu dienen , Regierungen & gemeinnützige Organisationen durch die Erstellung von Abschlüssen haben Steuern getan. Ziel ist es, die tatsächlichen Mittelzu- und -abflüsse des Geschäfts zu ermitteln.

FCFF-Diagramm (Free Cash Flow to Firm)

FCFF in der Unternehmensbewertung

FCFF ist ein wichtiger Bestandteil des zweistufigen DCF-Modells. DCF-Modell Training Free Guide Ein DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist lediglich eine Prognose des nicht gehebelten freien Cashflows eines Unternehmens, bei dem es sich um eine intrinsische Bewertung handelt. Intrinsischer Wert Der innere Wert eines Unternehmens (oder eines Wertpapiers) ist der Barwert aller erwarteten zukünftigen Cashflows, abgezinst mit dem entsprechenden Abzinsungssatz . Im Gegensatz zu relativen Bewertungsformen, die vergleichbare Unternehmen betrachten, betrachtet die intrinsische Bewertung nur den inhärenten Wert eines Unternehmens für sich. Methode. Der zweite Schritt, in dem wir den Endwert des Geschäfts berechnen, kann den FCFF mit einer Terminalwachstumsrate, Terminalwachstumsrate, verwenden. Die Terminalwachstumsrate ist eine konstante Rate, mit der angenommen wird, dass die erwarteten freien Cashflows eines Unternehmens mit wachsen.unbegrenzt. Diese Wachstumsrate wird über den Prognosezeitraum hinaus in einem DCF-Modell (Discounted Cash Flow) vom Ende des Prognosezeitraums bis zur Annahme, dass der freie Cashflow des Unternehmens anhält, oder häufiger verwendet. Wir können ein Exit-Multiple verwenden und das Geschäft übernehmen ist verkauft.

Die DCF-Analyse ist eine wertvolle Technik zur Unternehmensbewertung, da sie den inneren Wert des Unternehmens anhand der Fähigkeit des Unternehmens zur Generierung von Bargeld bewertet. Umgekehrt umfasst Comps Comps - Vergleichbare Handelsmultiplikatoren Die Analyse vergleichbarer Handelsmultiplikatoren (Comps) umfasst die Analyse von Unternehmen mit ähnlichen Betriebs-, Finanz- und Eigentümerprofilen, um ein nützliches Verständnis für Folgendes zu erhalten: Operationen, Finanzen, Wachstumsraten, Margendrends, Investitionen, Bewertungsmultiplikatoren, DCF Annahmen und Benchmarks für einen Börsengang und Präzedenzfalltransaktionen Präzedenzfalltransaktionsanalyse Die Präzedenzfalltransaktionsanalyse ist eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der vergangene M & A-Transaktionen verwendet werden, um ein vergleichbares Geschäft heute zu bewerten. Allgemein als "Präzedenzfälle" bezeichnet,Diese Bewertungsmethode wird verwendet, um ein gesamtes Unternehmen im Rahmen einer Fusion / Akquisition zu bewerten, die üblicherweise von Analysten vorbereitet wird. Beide verwenden einen relativen Bewertungsansatz, der bei Private Equity, Finanzmodellierung bei Private Equity aufgrund des eingeschränkten Zugangs zu Informationen üblich ist.

Beispiel für die Berechnung des FCFF

Im Folgenden finden Sie einen kurzen Ausschnitt aus unserem Business Valuation Modeling-Kurs, der eine schrittweise Anleitung zum Erstellen eines DCF-Modells enthält. Teil des zweistufigen DCF-Modells ist die Berechnung des FCFF für projizierte Jahre.

Free Cashflow zur festen fcff-Berechnung

Bild: Kurs zur Modellierung der Unternehmensbewertung

FCFF Formel

FCFF = NOPAT + D & A - CAPEX - Δ Netto-WC

NOPAT = Nettobetriebsgewinn

D & A = Abschreibungen

CAPEX = Investitionsausgaben

Δ Netto-WC = Veränderungen des Nettoumlaufvermögens

Unter Verwendung der Zahlen von 2018 auf dem obigen Bild haben wir also NOPAT, was dem EBIT abzüglich der Barsteuern entspricht, was 29.899 entspricht. Wir addieren D & A, die nicht zahlungswirksame Ausgaben zu NOPAT sind, und erhalten insgesamt 43.031. Wir subtrahieren dann alle Änderungen an CAPEX, in diesem Fall 15.000, und erhalten eine Zwischensumme von 28.031. Zuletzt subtrahieren wir alle Änderungen des Nettoumlaufvermögens, in diesem Fall 3.175, und erhalten einen FCFF-Wert von 24.856 .

3 Alternative FCFF-Formeln

Wenn eine Finanzanalysten-FMVA®-Zertifizierung zusammen mit über 350.600 Studenten, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten, ein Unternehmen modelliert, haben sie möglicherweise nur Zugriff auf Teilinformationen aus bestimmten Quellen. Dies gilt insbesondere für Private Equity, da private Unternehmen nicht die strengen Berichtspflichten haben, die öffentliche Unternehmen erfüllen. Hier sind einige andere äquivalente Formeln, die zur Berechnung des FCFF verwendet werden können.

FCFF = NI + D & A + INT (1 - STEUERSATZ) - CAPEX - Δ Netto-WC

Wo:

NI = Nettoeinkommen

D & A = Abschreibungen

Int = Zinsaufwand

CAPEX = Kapitalausgaben

Δ Netto-WC = Nettoveränderung des Betriebskapitals

FCFF = CFO + INT (1-Steuersatz) - CAPEX

Wo:

CFO = Cash Flow from Operations

INT = Zinsaufwand

CAPEX = Kapitalausgaben

EBIT * (1 - Steuersatz) + D & A - Δ Netto-WC - CAPEX

Wo:

EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern

D & A = Abschreibungen

CAPEX = Kapitalausgaben

Δ Netto-WC = Nettoveränderung des Betriebskapitals

Unlevered vs Levered Free Cash Flow

FCFF vs FCFE FCFF vs FCFE Es gibt zwei Arten von Free Cashflows: Free Cashflow to Firm (FCFF), allgemein als nicht gehebelter Free Cashflow bezeichnet; und Free Cash Flow to Equity (FCFE), allgemein als Levered Free Cash Flow bezeichnet. Es ist wichtig, den Unterschied zwischen FCFF und FCFE als Abzinsungssatz und Zähler für die Bewertung oder den nicht gehebelten freien Cashflow gegenüber dem gehebelten freien Cashflow zu verstehen. Der Unterschied zwischen beiden ist darauf zurückzuführen, dass der Free Cash Flow to Firm die Auswirkungen von Zinszahlungen und Nettoerhöhungen / -verringerungen ausschließt, während diese Posten für FCFE berücksichtigt werden. Free Cashflow zum Eigenkapital Free Cashflow zum Eigenkapital (FCFE) Der Free Cashflow zum Eigenkapital (FCFE) ist der Betrag an Bargeld, den ein Unternehmen generiert und der potenziell an die Aktionäre ausgeschüttet werden kann.Sie wird als Cash from Operations abzüglich Kapitalausgaben berechnet. Dieser Leitfaden enthält eine ausführliche Erläuterung, warum dies wichtig ist und wie er berechnet wird, und einige sind auch eine beliebte Methode, um die Leistung eines Unternehmens und seine Fähigkeit zur Geldgenerierung ausschließlich für Aktieninvestoren zu bewerten. Es wird insbesondere in LBO-Modellen (Leveraged Buyout) verwendet.

Video Erläuterung des Cashflows

Sehen Sie sich dieses kurze Video an, um schnell die verschiedenen Arten von Cashflows zu verstehen, die in der Finanzanalyse häufig vorkommen, einschließlich Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen (EBITDA), Cashflow (CF), Free Cashflow (FCF) und Free Cashflow bis das Unternehmen (FCFF) und Free Cash Flow to Equity (FCFE).

Zusätzliche Ressourcen

Vielen Dank, dass Sie diesen Leitfaden zum Free Cash Flow to Firm gelesen haben. Finance bietet einen branchenspezifischen Kurs an, in dem Sie lernen, wie Sie ein DCF-Bewertungsmodell für den Bergbau erstellen. Der Mining Financial Model & Valuation Course ist ein Wahlfach für das FMVA Certificate ™ FMVA® Certification. Schließen Sie sich mehr als 350.600 Studenten an, die für Unternehmen wie Amazon, JP Morgan und Ferrari arbeiten. Hier sind einige andere Finanzressourcen:

  • EBITDA EBITDA EBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele
  • EBIT EBIT-Leitfaden Das EBIT steht für Ergebnis vor Zinsen und Steuern und ist eine der letzten Zwischensummen in der Gewinn- und Verlustrechnung vor dem Nettoergebnis. Das EBIT wird manchmal auch als Betriebsergebnis bezeichnet und wird als solches bezeichnet, da alle Betriebskosten (Produktions- und Nichtproduktionskosten) vom Umsatz abgezogen werden.
  • CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert
  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen eines Unternehmens, ohne die finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen. Es vergleicht das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens mit dem Marktrisiko. Es wird berechnet, indem das Beta des Eigenkapitals durch 1 plus steuerlich bereinigte Schulden gegenüber dem Eigenkapital dividiert wird

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