Was ist das Z-Score-Modell von Altman?

Das Z-Score-Modell von Altman ist eine numerische Messung, mit der die Wahrscheinlichkeit eines Bankrotts in den nächsten zwei Jahren vorhergesagt wird. Das Modell wurde 1968 vom amerikanischen Finanzprofessor Edward Altman als Maß für die finanzielle Stabilität von Unternehmen entwickelt.

Altmans Z-Score-Modell

Das Z-Score-Modell von Altman wird als effektive Methode zur Vorhersage des finanziellen Notstands eines Unternehmens angesehen, indem mehrere Bilanzwerte und Unternehmenseinkommen verwendet werden. Altmans Idee, eine Formel zur Vorhersage des Bankrotts zu entwickeln, begann zur Zeit der Weltwirtschaftskrise Die Weltwirtschaftskrise Die Weltwirtschaftskrise war eine weltweite Wirtschaftskrise, die von den späten 1920er bis in die 1930er Jahre stattfand. Jahrzehntelang wurde darüber diskutiert, was die wirtschaftliche Katastrophe verursacht hat, und die Ökonomen sind nach wie vor auf verschiedene Denkrichtungen aufgeteilt. als die Unternehmen einen starken Anstieg der Ausfallhäufigkeiten verzeichneten.

Zusammenfassung

  • Das Z-Score-Modell von Altman ist eine numerische Messung, mit der die Wahrscheinlichkeit eines Konkurses vorhergesagt wird.
  • Der Amerikaner Edward Altman veröffentlichte 1968 das Z-Score-Modell als Maß für die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen bankrott geht.
  • Das Z-Score-Modell von Altman kombiniert fünf Finanzkennzahlen, um die Wahrscheinlichkeit einer Insolvenz eines Unternehmens in den nächsten zwei Jahren vorherzusagen.

Altmans Z-Score-Modell erklärt

Das Z-Score-Modell wurde eingeführt, um die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs eines Unternehmens in den nächsten zwei Jahren vorherzusagen. Das Modell erwies sich als genaue Methode zur Vorhersage von Insolvenzen. Insolvenz Insolvenz ist der rechtliche Status einer menschlichen oder nichtmenschlichen Einheit (eines Unternehmens oder einer Regierungsbehörde), die ihre ausstehenden Schulden nicht an Gläubiger zurückzahlen kann. bei mehreren Gelegenheiten. Studien zufolge zeigte das Modell eine Genauigkeit von 72% bei der Vorhersage des Konkurses zwei Jahre vor seinem Eintritt und ergab ein falsches Positiv von 6%. Das falsch-positive Niveau war niedriger als das falsch-positive Ergebnis von 15% bis 20%, als das Modell ein Jahr vor seinem Eintritt zur Vorhersage des Konkurses verwendet wurde.

Bei der Erstellung des Z-Score-Modells verwendete Altman neben anderen Kennzahlen ein Gewichtungssystem, das die Wahrscheinlichkeit eines Konkurses eines Unternehmens vorhersagte. Insgesamt hat Altman drei verschiedene Z-Scores für verschiedene Arten von Unternehmen erstellt. Arten von Unternehmen Bei der Gründung eines Unternehmens stehen vier Haupttypen von Unternehmen zur Auswahl: Einzelunternehmen, Personengesellschaften, Gesellschaften mit beschränkter Haftung und Unternehmen. . Das ursprüngliche Modell wurde 1968 veröffentlicht und wurde speziell für öffentliche Produktionsunternehmen mit einem Vermögen von mehr als 1 Million US-Dollar entwickelt. Das ursprüngliche Modell schloss private Unternehmen und nicht produzierende Unternehmen mit einem Vermögen von weniger als 1 Million US-Dollar aus.

Später im Jahr 1983 entwickelte Altman zwei weitere Modelle für kleinere private Produktionsunternehmen. Modell A Z-Score wurde speziell für private Fertigungsunternehmen entwickelt, während Modell B für nicht börsennotierte Unternehmen erstellt wurde. Die Z-Score-Modelle von 1983 umfassten unterschiedliche Gewichtungs-, Vorhersagbarkeitsbewertungssysteme und Variablen.

Altmans Z-Score-Modellformel

Das Z-Score-Modell basiert auf fünf Finanzkennzahlen und stützt sich auf die im 10-K-Bericht enthaltenen Informationen. Es erhöht die Genauigkeit des Modells bei der Messung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens und seiner Wahrscheinlichkeit, bankrott zu gehen.

Die Z-Score-Formel des Altman lautet wie folgt:

Ζ = 1,2 A + 1,4 B + 3,3 C + 0,6 D + 1,0 E.

Wo:

  • Zeta ( ζ ) ist der Z-Score des Altman
  • A ist das Verhältnis von Betriebskapital zu Gesamtvermögen
  • B ist das Verhältnis von Gewinnrücklagen zu Gesamtvermögen
  • C ist das Verhältnis Ergebnis vor Zinsen und Steuern / Gesamtvermögen
  • D ist das Marktwertverhältnis von Eigenkapital zu Gesamtverbindlichkeiten
  • E ist das Verhältnis Gesamtumsatz / Gesamtvermögen

Was Z-Scores bedeuten

Je niedriger der Z-Score ist, desto höher ist normalerweise die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen in Konkurs geht. Ein Z-Score von weniger als 1,8 bedeutet, dass sich das Unternehmen in einer finanziellen Notlage befindet und mit hoher Wahrscheinlichkeit bankrott geht. Auf der anderen Seite bedeutet eine Punktzahl von 3 und höher, dass sich das Unternehmen in einer sicheren Zone befindet und wahrscheinlich keinen Insolvenzantrag stellt. Ein Wert zwischen 1,8 und 3 bedeutet, dass sich das Unternehmen in einer Grauzone befindet und eine moderate Chance hat, Insolvenz anzumelden.

Anleger verwenden den Altman-Z-Score, um abhängig von der geschätzten Finanzkraft zu entscheiden, ob sie Aktien eines Unternehmens kaufen oder verkaufen. Wenn ein Unternehmen einen Z-Score nahe 3 aufweist, können Anleger den Kauf der Aktien des Unternehmens in Betracht ziehen, da das Risiko eines Bankrotts in den nächsten zwei Jahren minimal ist.

Wenn ein Unternehmen jedoch einen Z-Score nahe 1,8 aufweist, können die Anleger in Betracht ziehen, die Aktien des Unternehmens zu verkaufen, um einen Verlust ihrer Anlagen zu vermeiden, da der Score eine hohe Wahrscheinlichkeit eines Konkurses impliziert.

Die fünf Finanzkennzahlen im Z-Score werden erläutert

Im Folgenden sind die wichtigsten Finanzkennzahlen aufgeführt, aus denen sich das Z-Score-Modell zusammensetzt:

1. Betriebskapital / Gesamtvermögen

Das Betriebskapital ist die Differenz zwischen dem Umlaufvermögen eines Unternehmens und seinen kurzfristigen Verbindlichkeiten. Kurzfristige Verbindlichkeiten Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind finanzielle Verpflichtungen eines Unternehmens, die innerhalb eines Jahres fällig und zahlbar sind. Ein Unternehmen zeigt diese in der Bilanz. Eine Verbindlichkeit liegt vor, wenn ein Unternehmen eine Transaktion durchgeführt hat, die eine Erwartung für einen zukünftigen Abfluss von Bargeld oder anderen wirtschaftlichen Ressourcen erzeugt hat. . Der Wert des Betriebskapitals eines Unternehmens bestimmt dessen kurzfristige finanzielle Gesundheit. Ein positives Betriebskapital bedeutet, dass ein Unternehmen seinen kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen nachkommen und dennoch Mittel zur Verfügung stellen kann, um zu investieren und zu wachsen.

Im Gegensatz dazu bedeutet negatives Betriebskapital, dass ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, seinen kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, weil das Umlaufvermögen unzureichend ist.

2. Gewinnrücklagen / Gesamtvermögen

Das Verhältnis von Gewinnrücklagen zu Bilanzsumme gibt die Höhe der Gewinnrücklagen oder -verluste in einem Unternehmen an. Wenn ein Unternehmen ein niedriges Verhältnis von Gewinnrücklagen zu Bilanzsumme ausweist, bedeutet dies, dass das Unternehmen seine Ausgaben eher mit Fremdmitteln als mit Mitteln aus Gewinnrücklagen finanziert. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen bankrott geht.

Auf der anderen Seite zeigt sich ein hohes Verhältnis von Gewinnrücklagen zu Bilanzsumme, als ein Unternehmen seine Gewinnrücklagen zur Finanzierung von Investitionen verwendet. Es zeigt, dass das Unternehmen im Laufe der Jahre Rentabilität erzielt hat und nicht auf Kredite angewiesen ist.

3. Ergebnis vor Zinsen und Steuern / Gesamtvermögen

Das EBIT, ein Maß für die Rentabilität eines Unternehmens, bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne ausschließlich aus seiner Geschäftstätigkeit zu erzielen. Das Verhältnis von EBIT zu Gesamtvermögen zeigt, dass ein Unternehmen in der Lage ist, genügend Umsatz zu generieren, um profitabel zu bleiben, den laufenden Betrieb zu finanzieren und Schulden zu begleichen.

4. Marktwert des Eigenkapitals / Gesamtverbindlichkeiten

Der Marktwert, auch als Marktkapitalisierung bezeichnet Marktkapitalisierungsvorlage Mit dieser Marktkapitalisierungsvorlage können Sie zwischen Marktkapitalisierung und Unternehmenswert unterscheiden. Die Marktkapitalisierung (Market Cap) ist der jüngste Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Die Marktkapitalisierung entspricht dem aktuellen Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien. Die Inv ist der Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens. Es wird erhalten, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem aktuellen Aktienkurs multipliziert wird.

Der Marktwert des Verhältnisses von Eigenkapital zu Gesamtverbindlichkeiten gibt an, inwieweit der Marktwert eines Unternehmens sinken würde, wenn es Insolvenz anmeldet, bevor der Wert der Verbindlichkeiten den Wert der Vermögenswerte in der Bilanz übersteigt. Ein hoher Marktwert des Verhältnisses von Eigenkapital zu Gesamtverbindlichkeiten kann als hohes Vertrauen der Anleger in die Finanzkraft des Unternehmens interpretiert werden.

5. Umsatz / Gesamtvermögen

Das Verhältnis von Umsatz zu Bilanzsumme zeigt, wie effizient das Management Vermögenswerte einsetzt, um Einnahmen gegenüber dem Wettbewerb zu erzielen. Ein hohes Verhältnis von Umsatz zu Bilanzsumme bedeutet, dass das Management eine geringe Investition benötigt, um Umsatz zu generieren, was die Gesamtrentabilität des Unternehmens erhöht.

Im Gegensatz dazu bedeutet ein niedriges oder sinkendes Verhältnis von Umsatz zu Bilanzsumme, dass das Management mehr Ressourcen verwenden muss, um genügend Umsatz zu generieren, was die Rentabilität des Unternehmens verringert.

Mehr Ressourcen

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  • Ausfallwahrscheinlichkeit Ausfallwahrscheinlichkeit Die Ausfallwahrscheinlichkeit (PD) ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer bei Kreditrückzahlungen in Verzug gerät, und wird zur Berechnung des erwarteten Verlusts aus einer Investition verwendet.
  • SEC-Einreichungen SEC-Einreichungen SEC-Einreichungen sind Abschlüsse, regelmäßige Berichte und andere formelle Dokumente, die öffentliche Unternehmen, Broker-Dealer und Insider bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC einreichen müssen. Die SEC wurde in den 1930er Jahren mit dem Ziel gegründet, die Manipulation und den Betrug von Aktien einzudämmen
  • Arten von Verbindlichkeiten Arten von Verbindlichkeiten Es gibt drei Hauptarten von Verbindlichkeiten: kurzfristige, langfristige und Eventualverbindlichkeiten. Verbindlichkeiten sind gesetzliche Verpflichtungen oder Schulden gegenüber einer anderen Person oder Firma. Mit anderen Worten, Verbindlichkeiten sind zukünftige Opfer des wirtschaftlichen Nutzens, den ein Unternehmen erbringen muss
  • US-Insolvenzcode US-Insolvenzcode Der US-Insolvenzcode wird auch als Titel 11 des US-amerikanischen Kodex bezeichnet und regelt das Verfahren, das Unternehmen und Einzelpersonen befolgen

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