Was macht ein Portfoliomanager?

Portfoliomanager Portfoliomanagement Karriereprofil Das Portfoliomanagement verwaltet Investitionen und Vermögenswerte für Kunden, darunter Pensionsfonds, Banken, Hedgefonds und Family Offices. Der Portfoliomanager ist dafür verantwortlich, den richtigen Asset-Mix und die richtige Anlagestrategie beizubehalten, die den Bedürfnissen des Kunden entsprechen. Gehalt und Fähigkeiten sind Fachleute, die Anlageportfolios verwalten, um die Anlageziele ihrer Kunden zu erreichen. In den letzten Jahren hat sich der Portfoliomanager zu einer der begehrtesten Karrieren in der Finanzdienstleistungsbranche entwickelt. In diesem Artikel beantworten wir die Frage, was macht ein Portfoliomanager?

Es gibt zwei Arten von Portfoliomanagern, die sich durch die Art der Kunden unterscheiden, die sie bedienen: Einzelpersonen oder institutionelle Kunden. Beide Arten von Portfoliomanagern dienen dazu, die Ertragsziele für ihre jeweilige Kundschaft zu erreichen.

Was macht ein Portfoliomanager?

Was macht ein Portfoliomanager? - Unterschiedliche Anlagestile

Der Anlagestil bezieht sich im Allgemeinen auf die Anlagephilosophie, die ein Manager bei seinen Versuchen anwendet, Mehrwert zu schaffen (z. B. die Marktbenchmarkrendite zu übertreffen). Um die Frage „Was macht ein Portfoliomanager?“ ​​Zu beantworten, müssen wir uns die verschiedenen Anlagestile ansehen, die er möglicherweise verwendet. Einige Kategorien der wichtigsten Anlagestile umfassen klein gegen groß, Wert gegen Wachstum, aktiv gegen passiv und Momentum gegen konträr.

  • Kleine und große Stile beziehen sich auf die Präferenz für Aktien von Small-Cap-Unternehmen (Marktkapitalisierung) oder Large-Cap-Aktien.
  • Wert- und Wachstumsstile basieren auf der Präferenz zwischen der Konzentration auf die aktuelle Bewertung und der Analyse auf dem zukünftigen Wachstumspotenzial.
  • Aktive und passive Anlagestile beziehen sich auf das relative Niveau der aktiven Anlage, das der Portfoliomanager bevorzugt. Aktives Portfoliomanagement zielt darauf ab, die Benchmark-Indizes zu übertreffen, während passives Investieren darauf abzielt, die Performance des Benchmark-Index zu erreichen.
  • Momentum vs. Contrarian Style spiegelt die Präferenz des Managers wider, mit oder gegen den vorherrschenden Markttrend zu handeln.

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Was macht ein Portfoliomanager? - Der sechsstufige Portfolio-Management-Prozess

Wie gehen Portfoliomanager genau vor, um die finanziellen Ziele ihrer Kunden zu erreichen? In den meisten Fällen führen Portfoliomanager die folgenden sechs Schritte durch, um Mehrwert zu schaffen:

# 1 Bestimmen Sie das Ziel des Kunden

Einzelne Kunden haben normalerweise kleinere Investitionen mit kürzeren, spezifischeren Zeithorizonten. Im Vergleich dazu investieren institutionelle Kunden größere Beträge und haben in der Regel einen längeren Anlagehorizont. Für diesen Schritt kommunizieren Manager mit jedem Kunden, um die jeweilige gewünschte Rendite und den Risikoappetit oder die Risikotoleranz zu bestimmen.

# 2 Wählen Sie die optimalen Anlageklassen

Die Manager bestimmen dann die am besten geeigneten Anlageklassen (z. B. Aktien, Anleihen, Immobilien, Private Equity usw.) basierend auf den Anlagezielen des Kunden.

# 3 Strategic Asset Allocation (SAA) durchführen

Bei der strategischen Asset Allocation (SAA) werden zu Beginn der Anlageperioden Gewichte für jede Anlageklasse - beispielsweise 60% Aktien, 40% Anleihen - im Portfolio des Kunden festgelegt, sodass das Risiko und die Rendite des Portfolios abgewogen werden kompatibel mit dem Wunsch des Kunden. Portfolios müssen regelmäßig neu gewichtet werden, da die Gewichtung der Vermögenswerte aufgrund unerwarteter Renditen verschiedener Vermögenswerte erheblich von den ursprünglichen Allokationen über den Anlagehorizont abweichen kann.

# 4 Tactical Asset Allocation (TAA) oder Insured Asset Allocation (IAA) durchführen

Sowohl die taktische Vermögensallokation (TAA) als auch die versicherte Vermögensallokation (IAA) beziehen sich auf verschiedene Methoden zur Anpassung der Gewichtung von Vermögenswerten innerhalb von Portfolios während eines Anlagezeitraums. Der TAA-Ansatz nimmt Änderungen basierend auf Kapitalmarktchancen vor, während die IAA die Vermögensgewichte basierend auf dem vorhandenen Vermögen des Kunden zu einem bestimmten Zeitpunkt anpasst.

Ein Portfoliomanager kann sich dafür entscheiden, entweder TAA oder IAA durchzuführen, jedoch nicht beide gleichzeitig, da die beiden Ansätze unterschiedliche Anlagephilosophien widerspiegeln. TAA-Manager versuchen, Prädiktorvariablen zu identifizieren und zu verwenden, die mit zukünftigen Aktienrenditen korrelieren, und wandeln dann die Schätzung der erwarteten Renditen in eine Aktien- / Anleihenallokation um. IAA-Manager hingegen bemühen sich, den Kunden einen Abwärtsschutz für ihre Portfolios zu bieten, indem sie sicherstellen, dass die Portfoliowerte niemals unter die Investitionsuntergrenze des Kunden fallen (dh ihren akzeptablen Mindestportfoliowert).

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# 5 Risikomanagement

Durch die Auswahl der Gewichte für jede Anlageklasse haben Portfoliomanager die Kontrolle über die Höhe von 1) Risikoauswahlrisiko, 2) Stilrisiko und 3) TAA-Risiko, das das Portfolio eingeht.

  • Das Sicherheitsauswahlrisiko ergibt sich aus den SAA-Aktionen des Managers. Der einzige Weg, wie ein Portfoliomanager das Risiko einer Wertpapierauswahl vermeiden kann, besteht darin, einen Marktindex direkt zu halten. Dies stellt sicher, dass die Renditen der Anlageklassen des Managers genau denen der Benchmark der Anlageklassen entsprechen.
  • Das Stilrisiko ergibt sich aus dem Anlagestil des Managers. Beispielsweise übertrafen „Wachstumsmanager“ häufig die Benchmarkrenditen an den Bullenmärkten, blieben jedoch im Vergleich zu den Marktindizes an den Bärenmärkten hinter den Erwartungen zurück. Im Gegensatz dazu haben „Value“ -Manager häufig Schwierigkeiten, die Renditen von Referenzindizes an den Bullenmärkten zu übertreffen, übertreffen jedoch häufig den Marktdurchschnitt an den Bärenmärkten.
  • Der Manager kann das TAA-Risiko nur vermeiden, indem er dasselbe systematische Risiko - Beta (β) - wie der Referenzindex wählt. Indem der Manager diesen Weg nicht wählt und stattdessen auf TAA setzt, setzt er das Portfolio einer höheren Volatilität aus.

# 6 Leistung messen

Die Performance von Portfolios kann mithilfe des CAPM-Modells gemessen werden. Capital Asset Pricing Model (CAPM) Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert. Die CAPM-Leistungskennzahlen können aus einer Regression der Überschussrendite des Portfolios auf die Überschussrendite des Marktes abgeleitet werden. Dies ergibt das systematische Risiko (β), die erwartete Wertschöpfungsrendite des Portfolios (α) und das Restrisiko. Nachfolgend finden Sie die Berechnungen des Treynor-Verhältnisses und des Sharpe-VerhältnissesSharpe Ratio Die Sharpe Ratio ist ein Maß für die risikobereinigte Rendite, bei der die Überschussrendite einer Anlage mit ihrer Standardabweichung der Renditen verglichen wird. Die Sharpe Ratio wird üblicherweise verwendet, um die Wertentwicklung einer Anlage durch Anpassung an ihr Risiko zu messen. sowie das Informationsverhältnis .

Das Treynor-Verhältnis , berechnet als Tp = (Rp-Rf) / β, misst die Höhe der Überschussrendite, die durch die Übernahme einer zusätzlichen Einheit des systematischen Risikos erzielt wird.

Das Sharpe-Verhältnis , berechnet als Sp = (Rp-Rf) / σ, wobei σ = Stdev (Rp-Rf), misst die Überschussrendite pro Einheit des Gesamtrisikos.

Siehe unseren Sharpe Ratio-Rechner Sharpe Ratio-Rechner Mit dem Sharpe Ratio-Rechner können Sie die risikobereinigte Rendite einer Anlage messen. Laden Sie die Excel-Vorlage und den Sharpe Ratio-Rechner von Finance herunter. Sharpe Ratio = (Rx - Rf) / StdDev Rx. Wobei: Rx = erwartete Portfoliorendite, Rf = risikofreie Rendite, StdDev Rx = Standardabweichung der Portfoliorendite / Volatilität !

Ein Vergleich der Treynor- und Sharpe-Verhältnisse kann uns sagen, ob ein Manager ein hohes unsystematisches oder eigenwilliges Risiko eingeht. Idiosynkratische Risiken können durch Diversifizierung der Anlagen innerhalb des Portfolios gesteuert werden.

Das Informationsverhältnis wird berechnet als Ip = [(Rp-Rf) - β (Rm-Rf)] / ω = α / ω , wobei ω ein unsystematisches Risiko darstellt. Da der Zähler eine Wertschöpfung darstellt und der Nenner das Risiko ist, das eingegangen wird, um den Mehrwert zu erzielen, ist er das nützlichste Instrument, um die Belohnung des Risikos der Wertschöpfung eines Managers zu bewerten.

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Vielen Dank, dass Sie diese Übersicht über „Was macht ein Portfoliomanager?“ ​​Gelesen haben. Um weiterhin eine Karriere im Portfoliomanagement zu planen und vorzubereiten, verwaltet das Portfoliomanagement das Karriereprofil des Portfoliomanagements Investitionen und Vermögenswerte für Kunden, darunter Pensionsfonds, Banken, Hedgefonds und Family Offices. Der Portfoliomanager ist dafür verantwortlich, den richtigen Asset-Mix und die richtige Anlagestrategie beizubehalten, die den Bedürfnissen des Kunden entsprechen. Gehalt, Fähigkeiten, bitte beachten Sie diese zusätzlichen Ressourcen:

  • Capital Asset Pricing-Modell CAPM Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) Das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM) beschreibt die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko eines Wertpapiers. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite zuzüglich einer Risikoprämie entspricht, die auf dem Beta dieses Wertpapiers basiert
  • Marktrisikoprämie Marktrisikoprämie Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er ein risikoreiches Marktportfolio anstelle von risikofreien Vermögenswerten hält.
  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) ist die Volatilität der Renditen eines Unternehmens, ohne die finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen. Es vergleicht das Risiko eines nicht gehebelten Unternehmens mit dem Marktrisiko. Es wird berechnet, indem das Beta des Eigenkapitals durch 1 plus steuerlich bereinigte Schulden gegenüber dem Eigenkapital dividiert wird
  • Risikoavers Risikoavers Definition Jemand, der risikoavers ist, hat die Eigenschaft oder Eigenschaft, lieber Verluste zu vermeiden als Gewinne zu erzielen. Dieses Merkmal hängt normalerweise mit Anlegern oder Marktteilnehmern zusammen, die Anlagen mit niedrigeren Renditen und relativ bekannten Risiken gegenüber Anlagen mit potenziell höheren Renditen, aber auch mit höherer Unsicherheit und höherem Risiko bevorzugen.

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